A股利益格局必须改变

　　在连续几天的下跌中，上证指数短期均线堪称豆腐渣，不堪一踩，眼下60日、30日又成压力线，半年线则正在接受考验。若以目前的资金流出速度，半年线其实也只剩下心理作用而已，可能毫无抵抗之力。

　　资金的流失其实并非只是投资者用脚投票的问题，那毕竟属于市场短期波动的范畴，一旦行情走好，这些离场的资金还会回来。最大的流失还在于本栏昨日所说的“存量资金还继续受到疯狂IPO的掠夺”。如今，“疯狂的IPO”开始进化为“资金大劫案”（套用“新一代”电影导演宁浩从《疯狂的石头》到最近的《黄金大劫案》）。据媒体报道，截至5月10日，在审和过会待发企业已达677家，而今年2月份的时候，排队的企业500家左右，短短三个月后，新增了177家。而据WIND资讯统计，这期间上市的新股只有63只，如此难以匹配的两组数字，让想投资A股的人情何以堪？

　　不仅如此，我们从总市值上考察，2月份的时候，两市总市值是23.88万亿元，到4月份的时候，两市的总市值是23.82万亿元，这期间63只新股募资470亿元，不计各种再融资的部分，光这两部分，就已经让投资者在这期间损失了1000多亿元的市值了。如果截止到昨天，则两市总市值只剩下23.35万亿元，投资者损失更5000多亿元。而这种双管齐下的抽水效应，其实自2009年启动新股发行以来，就一直持续着，以“新政”启动新股发行改革之后，也没有丝毫的改善迹象。

　　虽然，如今还有证监会和交易所守住进入A股的门口，未来对于发行和上市的节奏也仍会适当地进行控制。但巨大的融资压力明明白白地摆在那里（这还没有包括再融资和债券那一块呢），市场不断消灭投资人财富的功能也毫无遮拦地摆在那里，这种情况下，要让A股投资者树立起长期投资的信心，跟明知是火坑，还鼓动大家去跳，实在也没什么两样。

　　当口头描绘的蓝图，总在灰色的现实面前不断碰壁，并继续转向不利于投资者的方向，投资者的选择也许就只能跟中国球迷一样暂时采取“三不”政策“不看、不听、不谈”了。只有等到真正牛市到来的时候，才能再分享一席“投机盛宴”。

　　不过，A股的牛市在哪里？目前仍然迷雾重重。本栏去年以来一直认为A股底部区域基本已经到来，那主要是从估值和历史经验上进行判断。但如果“新政”最终无法改变现有的利益格局，即使宏观经济能够真的“软着陆”，投资者也需要警惕A股未来的走势，会否步日本股市过去20几年一蹶不振的后尘。林鑫