内外交困整理延长

　　大市近期继续处于调整状态。沪指上周后段多空纠缠于2400点附近，周五受部分经济数据不佳影响尾盘走低，本周继续调整。总体上大市受境内外特别是境外因素影响较大，若外部利空不除，预计大盘走高不易。

　　大市选择下行有复杂的因素。新近公布的经济数据，表明实体经济出现一定困难，未来将在上市公司中报体现。4月份出口同比仅增长4.9%，与3月份增幅8.9%相比，进一步收缩；进口同比增长0.3%，远低于3月份5.3%的增幅；而此前专家预期进出口增幅将在8%至11%之间，着实令人大跌眼镜。而这点其实从第111届广交会也可预见，这届广交会到会客商创新高而成交却罕见下跌了5%。

　　内需方面，近两个月的PPI持续下滑，工业企业经营困难，而农产品副食品价格不时出现暴涨，抵消了PPI下跌对未来CPI的抑制作用。尽管整体工业增速数据未明，但据国家统计部门局测算，东部、中部、西部规模以上工业增加值增速，平均比3月份有3个百分点的下降。因此即使是沪深300成分股，也将受影响未能尽显蓝筹风采。

　　为了使精心启动的蓝筹股行情得以维持，决策层周末“巧合”地宣布“降准”0.5%，市场已明白其中苦心，因此次日大盘高开回应。但是利好作用被国际大宗商品暴跌以及欧元区出现裂隙所对冲。

　　沪指周二、周三上午两度在2350点附近，都有抄底盘出现，显示市场人士对于监管层呵护股市抱有信心。实际上传媒昨日称监管层五大措施推动机构投资者入市，市场在猜测后面还有什么利好可推出。增加QFII额度、引导港资入A股市场，可以做到。而推动养老金入市已经讲很久，需要其他部委配合，关键是股市有个好的生存环境；通过税收优惠支持股市，也需要税务部门配合。其他如企业年金、住房公积金、慈善基金的入市，更加复杂。但是如果A股出现暴跌，国际股市人心惶惶，决策层相信可从高层次启动利好政策。

　　目前股市能启动的领头板块不多，金融板块在前阶段潜力被透支，估计后面可能再启用房地产、建材板块。展望后市，股市政策利好可对冲经济下滑，但能否止跌回升，要视股市外围环境的改善程度。目前还看不到欧洲主权债务危机有改善可能，希腊可能退出欧元区，影响的不只是希腊，可能是多米诺骨牌的第一块。原来购买“欧猪”国家债券的政府、企业、私人资金，可能损失惨重，并将使购买衍生工具的投资者出现较大风险，反馈到股市，原来投资于新兴股市特别境内A股的跨境热钱，也面临流出选择。如此将加剧A股的不稳定。

　　昨日尾市的杀跌破2350点为后市蒙上阴影。纯从技术面分析，沪指的日K线图已变难看，沪指跌破短中期移动平均线后，预计将继续探底，下方支撑区间下移到2285~2305点一带。

　　古禅