帮忙资金魅影

　　黄婷

　　一些新基金发行时，各种渠道的资金会充当“护航”角色，背后则是无风险收益

　　[ 基金公司之所以更喜欢跟券商资金合作，就是因为基金公司面对帮忙资金越来越大的胃口，在好处费支付方式上也在进行变通 ]

　　5月初，在两只沪深300ETF基金的规模之战中，华泰柏瑞首战告捷，以329.69亿元的首发规模，完胜嘉实基金，也刷新了2006年12月13日以来的基金首发纪录。

　　“真实的规模还得看时间的考验。”上海某基金公司市场部总经理在当时就一针见血地指出，两只沪深300ETF的发行中，帮忙资金魅影重重，封闭期一过，帮忙资金撤退之后，两只基金的真实规模就会水落石出。

　　局势很快在圈内人的冷眼旁观中迅速发生了逆转。截至6月7日，华泰柏瑞沪深300ETF的最新份额已降至93.95亿份，缩水比例高达23.17%。与此同时，嘉实沪深300ETF的最新份额为163.29亿份，缩水比例为15.54%。

　　目前，两只基金的净值都处于面值以下，而短短一个月内，在这场规模之战中，真正受益的，就是隐藏在地下的帮忙资金。业内流传，某基金公司就给此次的帮忙资金开出了2%的费率。

　　

　　帮忙资金来源

　　深圳某银行客户经理王晓（化名）最近刚刚接待了一位大客户。

　　“这个客户平时从来不购买我们推荐的理财产品，这次居然主动找上门，一开口就说可以拿出1亿元资金投新基金。”王晓说。

　　但了解下来，王晓发现，该客户并非想购买基金产品，而是听说近期新基金的帮忙资金一次性收益率可以达到5%~6%，也想参与这种无风险的投资机会。

　　“我们公司一般不主动去找帮忙资金，但是在新基金发行的时候，合作的银行有时候会推荐一些帮忙资金。”上海某基金公司市场部人士对第一财经日报《财商》记者说，银行的大客户通常是帮忙资金的主要来源之一，这类资金规模至少都要是几千万级别以上，1个亿以上的资金很常见。

　　“帮忙资金通常会在新基金发行的末期，尤其是发行状况不好的新基金中出现，以帮助相关基金能够达到2亿规模的成立底限。” 华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监王群航对本报表示。

　　另外，王群航也指出，有一些基金公司的市场部营销人员为了能够完成董事会规定的任务目标，让基金成立规模更大，也会寻求帮忙资金。

　　“通常，帮忙资金都是在基金封闭期一结束就马上赎回，而基金公司则要为帮忙资金支付一定的费用。”王群航说。

　　“比起银行客户，机构的帮忙资金会更受欢迎，基金公司与机构帮忙资金之间的‘合作’也更具有持续性。”深圳一家基金公司的市场部人士说，券商自营资金和集合理财产品以及保险资金等机构是更受基金公司欢迎的帮忙资金。

　　本报对券商集合理财产品今年一季度末持仓情况统计后发现，券商集合理财产品持有的266只基金中，就有22只是今年新发行的基金，而截至一季度末，今年以来成立的新基金数量为50只。

　　

　　帮忙资金的秘密：费率、协议

　　银行、券商、保险，各种渠道的资金都不介意在新基金发行的时候充当“护航”角色，而吸引着这些资金的，则是背后的无风险收益。

　　至于帮忙资金的收益有多高，业内也是众口不一。

　　“客户提出5%~6%的费率，其实还是挺难达到的。”王晓说，在新基金发行时，银行会为某些高端客户提供帮忙资金，但具体费率多少，要看客户资金量的大小以及与相关基金公司沟通的情况，坊间传闻的5%~6%的费率，有点不可思议。

　　“即使有这种情况，也是极为个别的，否则基金公司不可能负担得起。”上述上海某基金公司市场部总经理说，如果按照6%的费率，那么1亿元的帮忙资金就要支付600万元的好处费，而一个5亿元规模的基金，一年下来的管理费也才750万元，而且这些帮忙资金都是一打开申购就马上赎回的，基金公司根本承担不起。

　　多数接受记者采访的基金业内人士则表示，在发行困难的情况下，基金公司营销部门支付给帮忙资金的费率一般为1%~3%。

　　“除了要支付费用之外，帮忙资金还会与基金公司达成协议，要求新基金在封闭期内不运作，以回避市场下跌的风险，实现无风险收益。” 上述上海某基金公司市场部人士称，这也是他们一般情况下不愿意接受帮忙资金的原因。

　　“很多时候，市场部和投研部门就因为封闭期建不建仓的问题发生矛盾，投研部门担心不建仓会踏空行情，而市场部则受到帮忙资金的掣肘不得不强行制止。”该人士表示。

　　“基金公司之所以更喜欢跟券商资金合作，就是因为基金公司面对帮忙资金越来越大的胃口，在好处费支付方式上也在进行变通。”上述深圳某基金公司的市场部人士说，在与券商帮忙资金合作形式上，基金公司不直接支付好处费，而是承诺基金分仓在券商的通道上做出“帮忙资金”量的30~50倍的交易量，其中产生的交易手续费和佣金等由券商和帮忙资金分成。

　　

　　隐忧

　　帮忙资金的存在一方面帮助了新基金顺利成立，而另一方面，这种“畸形”的地下合作关系，也让用真金白银切切实实认购了新基金的基民们不得不发问：谁是这种利益关系的受害者？

　　帮忙资金让基金公司营销费用大大增加，不少基金公司自然是叫苦连天，而对于基民而言，这种方式同样也影响到了新基金的操作，伤害了基民的利益。

　　“无论是封闭期的不作为还是用交易量进行交换，都制约了投研部门的独立判断和运作，虽然影响也不算太大，但是作为该只基金的基金经理压力也会相应增加。”广州一位基金经理说。

　　王群航指出，帮忙资金的存在是当前基金发行体制下不可避免的一种现象，对于那些真心认购相关新基金的资金而言，大家认购的目的就是希望能够得到基金公司的专业化资产管理服务，而这个服务在新基金的成立初期由于有帮忙资金的存在而暂时停滞，那么这些投资者的权益就受到了损害。

　　“在目前市场无法禁止帮忙资金的情况下，我们的投基建议是：投资基金时，不必拘泥于一定要认购新基金。”王群航说。