青岛赢隆资产投资总监周兵：市场处于震荡蓄能潜伏期

　　高文婧

　　[ 历史上，上证指数曾经发生过4次月线级别上20以下的KDJ金叉，分别出现在1994年、2005年、2008年和今年1月。前三次都形成了指数翻番上涨的牛市。今年的行情可能与2005年比较类似 ]

　　“上证指数前期的低点2132点可能是未来一轮行情的起点。”青岛赢隆资产管理有限公司投资总监周兵告诉第一财经日报《财商》。周兵认为，今年下半年，A股市场将处于震荡筑底积蓄能量的潜伏期，而到2013年，A股市场可能会迎来一波牛市。

　　今年以来，周兵管理的赢隆一期取得超过30%的收益，在所有阳光私募产品中名列前茅。

　　《财商》：周四央行宣布降息，你如何看降息对市场的影响？

　　周兵：周四发布的降息消息早于市场预期，这一方面可能与周四上证指数跌破2300点有关，另一方面可能是经济增速下滑超出管理层预期，管理层有意通过降息稳定经济增长。

　　降息政策对于A股整体来说是利好，尤其对于房地产板块和资金密集型的行业，降息有助于它们降低资金成本。

　　《财商》：降息对于在指数中权重很大的银行股影响如何？

　　周兵：本次降息是对称性降息，存款利率和贷款利率都下降了25个基点，而非市场预测的不对称性降息。存款利率下调可能会加剧银行存款减少的风险。并且，央行上调存款利率幅度区间、下调贷款利率幅度区间，加大利率的浮动区间，这事实上是向利率市场化更进一步，可能会导致银行息差收窄，对银行业有一定的不利影响。

　　不过，对银行股来说，此前由于市场担忧利率市场化会带来的负面影响，其市盈率和市净率已经处于历史低点，一些银行股股价已经跌破净资产，平均市净率在1.2倍左右。因此，银行股的下跌空间十分有限。另一方面，银行股由于分红比率高，符合监管层倡导的价值投资的方向，这些都有利于银行板块筑底成功。

　　总体来说，银行的业绩增速已经到顶，增速下滑将是不争的事实，可能有一个探底企稳的过程。

　　《财商》：对未来行情你怎么看？

　　周兵：上证指数前期低点2132点可能是一轮较大行情的起点，我们中长期看好A股。一方面，郭树清主席一直倡导蓝筹绩优股的投资理念，给市场传递信心；另一方面，A股确实处于历史估值的底部区域；第三，货币政策也在逐步宽松，这有助于提升市场的流动性，有助于A股估值的提升。

　　从技术面来讲，接连几个交易周的下调只是短期调整。历史上，上证指数曾经发生过4次月线级别上20以下的KDJ金叉，分别出现在1994年、2005年、2008年和今年1月。前三次都形成了指数翻番上涨的牛市。今年的行情可能与2005年比较类似，市场形成前期低点后，逐步震荡构建底部，真正的大行情可能在2013年和2014年来临。

　　《财商》：你目前的仓位如何？

　　周兵：去年很长一段时间，我们的仓位只有5%，但是今年上半年已经加仓到九成了，这缘于我们对市场的看好。

　　但是最近市场的下跌，一些股票已经跌破了我们的止盈止损线，因此我们下调了仓位，目前保持在七成左右，接下来我们会尊重市场的波动，如果市场进一步走好，我们也会加仓。

　　《财商》：有哪些板块是你看好的？

　　周兵：未来比较看低市盈率的绩优蓝筹股。比如以保险、券商为代表的金融板块，高端设备制造板块，商业地产板块和产业整合中的并购机会。

　　《财商》：看好金融板块是由于对市场的看好吗？

　　周兵：目前保险股整体估值水平不高，另外，由于我们对未来A股行情较为看好，这将有助于未来保险公司投资收益的提升。

　　而对于券商而言，郭树清主席出台了一系列扶持券商金融创新的政策，券商作为金融行业三驾马车，盈利水平远远落后于银行和保险，其业绩上升的空间很大。

　　《财商》：看好高端设备制造是由于看好国家投资的增加吗？

　　周兵：高端设备制造属于国家七大重点扶持的新兴战略产业，有政策扶持。目前估值偏低，股价又经过了一定幅度的调整，应该有一定阶段性反弹的机会。

　　《财商》：你提到看多房地产板块，房地产的危机已经过去？

　　周兵：房地产中那些从事园区建设的板块值得关注，比如科技创新园区等等。如果未来房地产调控有所放松的话，园区建设是最有可能会率先放开的。这与地方政府保增长有一定关系，园区建设既能拉动地方经济增长，也对调整地方经济结构有一定帮助。

　　另外，房地产并购机会很大，尤其是二三线的中小盘地产股，它们要么被并购，要么转型做其他符合经济发展趋势的领域。我们已经看到一些中小地产商转型到矿产或者是文化传媒。这种情况要具体衡量它在转型之后的业绩预期。再者，房地产调控最困难的时候已经过去，中央进一步采取严厉措施的可能性不大，经过两年多的调控，目前房价处于缓慢下降的通道中，并逐步有所企稳，不确定性在减少。再加上房地产板块整体估值水平不高，所以我们比较看好房地产板块。