阿根廷货币危机再现

　　何安

　　阿根廷黑市本币急跌。今年以来，美元对阿根廷比索汇率一路高歌猛进，从年初的4.31直到现在的4.49，涨幅为4.17%，黑市上的汇率更是已经飙升至5.9左右。

　　“近期，阿根廷比索出现大幅贬值的主要原因在于该国经济增长放缓，加之政府有大量债务即将到期，民众担心阿根廷比索出现类似于2001年危机期间大幅贬值的情况，购买美元抛售阿根廷比索以保证资产安全。”FX168财经集团高级金融分析师魏军近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　政府限制购汇

　　由于今年8月份，阿根廷政府需要支付的债务高达23亿美元。受此巨大债务到期影响，今年5月以来，阿根廷政府几乎完全冻结了外汇市场上企业和民众购买美元的需求，为阿根廷中央银行囤积美元创造条件。而政府的限制购汇措施，却引发了当地民众恐慌性购汇，反而加强了民众对本国货币贬值的预期，纷纷涌入黑市抢购美元，促使阿根廷比索在黑市上对美元大幅贬值，黑市上美元对阿根廷比索远高于官方汇率。

　　阿根廷中央银行日前公布报告称，自阿根廷政府从5月初开始冻结正规外汇市场的购汇交易后，阿根廷银行系统的美元存款流失严重，仅过去两周就减少了6.07亿美元。报告显示，在5月14日至5月18日期间，阿根廷银行系统的美元存款减少了4.75亿美元，而在此前一周的5月7日至11日，阿根廷居民从银行提取的美元存款规模为1.32亿美元。

　　采取限购政策当日，阿根廷中央银行前行长马丁·雷德拉多称，几个月前，阿根廷外汇黑市每天的交易量在1000万美元左右，目前的交易量已经达到6000万美元，而且在黑市上购买外汇的需求还在不断增加，整个阿根廷社会陷入抢购和囤积美元的风潮。

　　在双重汇率的影响下，阿根廷房地产交易量急剧下滑。此外，由于企业无法对进口原料进行准确定价，导致工业活动也陷入僵局。

　　迫于民众恐慌的压力，阿根廷总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔6月6日宣布，她将把她的美元存款转为阿根廷比索定期账户，并呼吁其他政府官员效仿。克里斯蒂娜在总统府说：“我决定把我的(美元)账户转为比索。我敦促任何持有美元的官员像我这样做。”

　　然而，政府的限制购汇显然很让民众失望。一家民调机构6月10日公布调查报告称，由于阿根廷经济形势骤然恶化，克里斯蒂娜的民众支持率已下降到38.9%，比去年10月连任时下降超过25个百分点。

　　6月12日，克里斯蒂娜再次建议，允许债权人用阿根廷比索支付美元支配的合约。然而投资者担心政府的这一做法可能引发债务风险。因为此前，阿根廷经济部前部长多明戈·卡瓦罗曾警告称，阿根廷民众已经对本币失去信心，如果阿政府放开外汇交易，将出现民众大规模购买美元的局面，金融市场面临严重危机。

　　4月23日，标准普尔公司将阿根廷主权信用评级展望从“稳定”下调为“负面”，原因是标普认为阿根廷政府采取的限制进口以及将大型石油企业强行国有化的措施增加了宏观经济风险。摩根大通银行编制的阿根廷国家风险指数已经突破1100大关，今年以来风险指数的累计升幅超过20%。

　　魏军认为，阿根廷政府的汇率管制措施能够在一定程度上遏制阿根廷比索贬值的速度，但无法从根本上解决问题，这种措施反而会加重市场的担忧。民众可能将继续通过各种渠道获取美元，抛售本币。因此，对于阿根廷政府而言，目前更为重要的工作是出台一些比较有力的措施，使经济重新步入增长的轨道，同时解决政府巨额债务到期的风险，使市场恢复信心。

　　2001年债务危机余震？

　　阿根廷是一个以农牧业为支柱的国家，虽然工业占GDP的30%左右，但出口创汇的主力始终是农牧业产品。所以，阿根廷的现代企业大多依赖于外国资金和技术，这在一定程度上带来了严重的利润外流，也导致阿根廷对经济危机异常敏感。

　　历史上，阿根廷的货币问题并不是第一次发生，最近一次货币问题发生在2001年。且即将到期的这部分债券正是当年发生金融危机后重组的债务计划的一部分。

　　回顾当时的阿根廷，从2000年8月起，实际上就已无法继续在国际金融市场上筹资了。2001年12月，国际货币基金组织还拒绝了一笔仅仅12.6亿美元的援款，使得国际投资者对阿根廷能否偿还约1550亿美元的公共债务更为忧虑。当时，标准普尔等甚至将阿根廷主权债的信用等级降到了空前恶劣的程度。

　　当时，阿根廷同样进入偿债高峰，而其国内资本外逃也很严重，私人部门已经对过于严厉的汇兑限制和比索稳定不抱有信心。而阿根廷政府始终无力落实紧缩开支的目标，无力消除庞大的赤字，国际金融业对阿根廷的偿债能力产生信任危机，这导致阿根廷的国际信誉一落千丈。

　　“当时拉美国家有个‘中等收入陷阱’问题，发展遇到瓶颈，贸易失衡状况日益严重，阿根廷巨大的外债引发大规模信任危机，导致比索崩盘。”魏军说，“而此次货币危机则是由于全球范围新兴经济体增速放缓所造成的。

　　连锁反应将扩大？

　　魏军认为，阿根廷属于南美地区较为重要的国家，出现目前的这种情况极有可能给投资者对该地区的信心带来不利影响，外部资金可能会流出相关国家。对于这些国家来说，这种情况将给经济带来更多考验。

　　“对于中国而言，阿根廷出现这种情况会给中国与南美地区国家的贸易关系带来一定的不利冲击。阿根廷的问题也从一个侧面反映出目前新兴市场经济体普遍面临经济发展的困局，各个国家所面临的一些深层次矛盾逐步凸显出来，需要做进一步的结构调整、改革工作才能够摆脱当下的不利局面。”魏军说。

　　兴业银行资金营运中心外汇分析师项楚认为，阿根廷外限制购汇的背后是美元连续上涨，新兴国家经济放缓。这对金砖五国来说并不是好现象。未来很有可能会有连锁反应。

　　“目前来看，金砖五国中第一个出事的可能是印度。”项楚说。国际评级公司标准普尔11日发布报告称，由于经济增速放缓和经济政策制定遭遇政治障碍，印度可能成为金砖国家中第一个失去投资级评级的国家。

　　项楚认为，接下来可能就是巴西，主要是由于铁矿石需求起不来。俄罗斯经济则要看油价的表现，如果没有进一步上涨的动力，俄罗斯也有陷入危险苗头。

　　项楚注意到，近期人民币也出现了贬值，美元对人民币已经从年内6.28的低位持续上涨，回到了近半年的高位。