频繁交易会侵蚀收益

　　投资中有过分频繁的交易会侵蚀收益的道理。

　　巴菲特曾说过，华尔街的那些学究们，就像手里拿着锤子止痒的人，看到哪儿都像是一只钉子，都要敲一下。实际上真正的投资是不需要这么折腾的。投资中的许多事情，有时远比他们想象的要简单得多。

　　巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中详细讨论了股票频繁交易带来的巨额交易成本以及股东财富的惊人损失。“一个过度活跃的股票市场其实是窃贼。例如，请你考虑投资一家净资产收益率是12％的公司。假定其股票换手率每年高达100％，每次买入和卖出的手续费为1％，以账面价值买卖一次股票，那么，我们所假设的这家公司的股东们总体上要支付公司当年资产净值的2％作为股票交易的成本。这种股票交易活动对企业的盈利毫无意义，而且对股东来说意味着公司盈利的1／6通过交易的‘摩擦’成本消耗掉了。”

　　由此可知为什么沃伦·巴菲特喜欢进行长线投资，为什么通过频繁交易赚钱是如此不易。当然长期投资并不意味着不论发生什么变化都一直持有股票不变，而是要求投资者不断对其持有的股票进行深入地了解和分析，当股票价值低于市值时买入，而在股票价值高于市值时卖出。