宽容AMC混业试错

　　夏欣

　　1999年，为了承接工、农、中、建四大国有银行巨量不良资产，四大资产管理公司应运而生。在国有商业银行两次大规模不良资产剥离中，资产管理公司先后处置高达2.69万亿元不良资产。到2006年底，政策性不良资产处置任务基本完成，AMC开始探索商业化转型。

　　多年来，四大资产管理公司通过一系列收购，已涉足银行、保险、证券、基金、信托、租赁、投资、期货等诸多领域，初步形成了全牌照的金融控股集团。各平台公司已经成为公司的效益支柱，即便是2011年宏观经济低迷的情况下，四家AMC仍然取得较好利润。

　　近年来，国家在积极稳妥推进综合经营试点的过程中，已经形成了多种模式并存的格局。比如，银行进军信托、租赁等，打破分业经营的界限；保险业进军银行、信托等，整合金融资源；还诞生了集实业和金融为一体的实业企业，比如中信集团和光大集团。还有一类，就是以四大金融资产管理公司构建的综合金融服务企业。

　　在目前来看，AMC或是中国探索金融业综合经营试点的最佳标本。一方面，多年的收购让AMC 已经天然形成了混业经营的格局，旗下金融牌照远胜银行、保险，而且积累了相当的混业实践经验；其次，相较其他机构，AMC规模适中，风险可控，适合承担试点任务。

　　最后一点，也是最重要的，AMC的老本行就是处理不良资产，化解风险，这赋予它其他金融机构所无法比拟的天然优势。国际经验告诉我们，风险是监管者对混业经营最担心的问题。而多年与不良资产打交道的历练，对风险的敏感与高度重视已经成为四大AMC之天性。

　　目前，在混业经营的探索上，中国成功地走在亚洲国家前列。韩国、日本和泰国的资产管理公司，仍然是政策性资产管理公司，不良资产的收购、经营和处置仍是其核心业务，还没有大规模地开展多元化经营。

　　不过我们也要看到，我国金融业综合经营还存在一些现实问题，比如，目前AMC所处的监管架构是分业监管，其旗下的各个平台银行、保险、证券均由不同部门监管，存在着一定的监管交叉，这需要建立有效的金融监管协调机制来解决，以适应金融业综合经营发展的需要。

　　对于四家资产管理公司来说，股份制改制、商业化转型相当于是第二次创业，我们需要宽容对待AMC在混业经营中的试错，同时更期待AMC在涅槃中新生。