炒地图行情激发市场人气

　　“炒地图”激发市场人气

　　从3月28日晚间“国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区”，到上周四“深圳将出台系列重大金融创新”见诸报端，管理层对实体经济和小微企业扶持的用意一览无遗。或许是因为市场没有预计到管理层预调微调的行动如此果断，亦或是压抑已久的A股早已人心思涨，从浙江涉贷概念到深圳本地股，市场热点喷薄而出。其中，龙头股浙江东日更是在8个交易日中几乎录得了7个涨停板，而深华发A、深信泰丰、深天地A、深天健、深物业A等深圳概念股也先后冲击涨停板，而部分天津、海西等区域性题材股也纷纷凑起了热闹，一时之间，“炒地图”在A股蔚然成风。

　　不得不承认，尽管“炒地图”背后是游资“短、平、快”似的炒作，而部分热门股的上涨更像是击鼓传花，不知道哪个“倒霉鬼”会接到最后一棒，但其对A股人气的提振效应明显。此前几乎被判“死缓”的A股刹那间恢复活力，市场再次回到了多头氛围中。

　　更为值得一提的是，在上周五公布的经济数据大幅低于预期的背景下，市场仍然顽强上涨。可见，基于经济持续下行判断之上的政策放松力度增强的预期已成为了当前A股市场的主要逻辑。先是区域性的金融创新，后是部分县域金融机构获下调准备金率1个百分点的优惠，政策预调微调的步伐正在加速。

　　不过，值得注意的是，这种对于政策加速放松的预期仍然存在可能落空的风险。特别是在区域性金融创新无法持续推出、全局性放松时点晚于预期的情况下，不排除当前叱咤市场的区域热点无法有效扩散、甚至夭折的可能。

　　消费板块或是大势所趋

　　相对“炒地图”的短期财富效应而言，或许消费板块才是价值守望者真正的“伊甸园”。而从近期消费板块的表现来看，尽管短期涨幅不大，但其涨势更为稳健踏实，或反映了长期资金对消费板块的长期看好。从目前的经济基本面来看，我国内需的扩大仍具备较大的潜力，或成为支撑消费板块长期走牛的基石。

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健指出：“当前中国经济增长的较大问题体现在两点：一是结构方面的不合理，二是长期依靠外需。”庄健认为，如何挖掘内需潜力，特别是居民消费，将关系到中国经济增长的质量、效益及可持续性。此外，一季度城镇居民收入扣除价格之后增长达9.8%，居民收入的快速提高也有助于内需的持续释放。

　　同时，在货币政策放松仍存在一定不确定性的情况下，消费板块不失为一种防御性的配置。有观点认为，今年经济减速的态势将为经济结构调整带来机遇，对于企业寻求深层次改革较为有利，目前7%至8%的增长是较为稳健的速度。如果管理层较为认可这种观点，那么8.1%的增速并非底线，短期货币政策放松力度加大的可能性不大。

　　国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，会议提出，“着力扩大内需。既要坚定不移地扩大消费需求，也要保持适度的投资规模，提高投资质量和效益。确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进‘十二五’规划重大项目按期实施。加强农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等建设。”从上述表态可以明确，未来内需的扩大仍是国内经济面临的主要任务，其主要有两方面构成：一是扩大消费需求；二是保持适度的投资规模。同时，会议也指出，“巩固房地产市场调控成果。坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复。采取有效措施增加普通商品房供给。”这就意味着，在保证刚需的基础上，市场此前所寄希望的房地产调控松绑仍是南柯一梦。

　　综合来看，在房地产投资增速注定下降的情况下，虽然基础设施建设能够在一定程度上弥补投资的下降，但今年“三驾马车”中投资对GDP增长的贡献大概率将显著下行。同时，在欧洲债务危机尚未根本解决的情况下，欧洲经济难以实现温和复苏，而美国经济虽然出现一定复苏迹象，但其对部分中国产品所征收的反倾销税必将影响中国对美国出口份额的持续增长。在此背景下，消费的稳健增长仍是支撑今年国内经济增速维持在7.5%之上的重要组成部分。结合一季度消费增速显现轻微疲软态势的现状，未来刺激消费需求仍将是管理层决策的重心，抓紧落实并完善结构性减税政策，将为消费需求的扩大奠定政策基础。

　　根据上述分析可知，尽管短期内央行给予部分金融机构1%存准率优惠、深圳拟推出多项金融创新举措以及温州金融改革对地产、银行以及部分区域板块带来一定的提振效应，但这种政策红利的释放将是一个漫长的过程，而相关板块股价在短短几个交易日内已经在很大程度上透支了这种业绩持续增长的预期，因此包括浙江板块、深圳板块甚至衍生出的天津和海西板块上涨的持续性存疑。而地产与银行板块未来能否持续上涨仍然取决于货币政策放松的落实情况，即存准率以及利率调整能否出现更加具体而大范围的松动。尽管信贷数据表明了货币政策的实质性放松，但在“坚持房地产调控政策不动摇”的表态之下，市场资金对于地产以及银行板块持续上涨的信心恐出现一定的动摇。相较之下，大消费板块无论在基本面、政策层面还是市场属性上均具备了正向特征，从中期而言，对以食品饮料、餐饮旅游、商业贸易为代表的消费板块的重点配置仍将是资金的主流选择，既规避了经济周期性的风险，又具备政策面的有力支持，可谓攻守兼备。