三和锦信：黄金金融避险效用或将逐步回归

　　三和锦信分析师成国文

　　周五，国际现货黄金开盘1635.3，最高1646.7,最低1626.5，收盘1642。在重要的非农交易日金价日图形仅收出了略带上下引线的小阳烛。

　　整日走势先抑后扬，而北美时段的升势也并非是一帆风顺而是较为反复。早些时候公布的欧洲数据不佳拖累了贵金属的表现，令金价一度去到4月低点1625附近一带寻求支撑。

　　法国4月Markit/CDAF服务业采购经理人指数(PMI)终值为45.2，预期为46.4。3月为50.1。欧元区4月Markit服务业PMI终值为46.9，而两周之前公布的初值为47.9，同时该数据也远低于市场预期。4月PMI终值与初值相比创下2008年10月以来最大降幅。

　　进入北美时段。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国4月季调后非农就业人数增加11.5万人，创下2011年10月以来最低月度增幅，预期增长17.0万人。这一数据差于市场预期，另外我们还注意到就业参与率进一步降低。失业率从8.2%下降至8.1%，预期是8.2%与上月持平。失业率的下降也映证了就业参与率的下降，从63.8%下降至63.6%(劳动力人口下降了34.2万)。

　　这些信息加强了市场对联储进一步宽松的预期，尤其是在此前伯南克在联储议息会议会后声明之后。贵金属走势与其他风险资产走势相比出现明显分化，原油大幅下跌，主要股指也表现不佳。但贵金属在相关资产拖累的基础上反而出现小幅的走高。另外我们看到法国选举中奥朗德获胜的信息在今日早间曾一度拖累金价走势，但到目前为止总体企稳。这些现象都一定程度体现了贵金属市场或在尝试逐步与风险厌恶情绪进行正向的“挂钩”。

　　高盛资产管理公司主席奥尼尔(Jim O'Neill)认为，希腊大选造成的政治风险不仅可能令欧元区陷入混乱，其波及效应甚至可能迫使美联储采取行动。他在希腊大选前发布的“观点”文章中认为：如果希腊选举结果导致引入新风险，令市场担心金融危机进一步在疲软的欧洲市场蔓延的话，那么这还可能将削弱欧元因为欧洲央行可能会被迫追加宽松。有人可能开玩笑认为希腊问题对美联储的影响可能要大于欧洲央行。不过这事实上未必是一个笑话。

　　由以上我们不难发现，目前来看中短期潜在支撑金价的因素潜在来源是加强的QE3预期以及投资者重估欧元区相应风向进而购入黄金避险。而金价仍表现温和的原因一则来自市场的不确定性，二则是因为近期疲弱清淡的市场向任何一方向的动能都较为有限。

　　技术角度来看，经过较长时间的反复震荡。一些关键支撑阻力都变得较为显著。目前的主要震荡区域将是1624——1672，其中关键中线区域则在1645至1650附近一带。向下进一步支撑在1600整数关口位置，反之，上方关键阻力在1690附近区域。就短期来看，个人更倾向于价格至少初步上测1650附近一线。在周四伯南克发言之前，价格或难以出现实质性突破走势。