信达国际：建议趁回调时吸纳中国通信服务

　　股份推介：

　　中国通信服务(00552)

　　集团去年来自国内电信运营商客户的收入升近16%，占经营收入比重63.8%，当中以中电信的占比最大，随着中电信未来续吸引高端移动客户，其网络质素仍要进一步提升，加上近年时要进行宽频到户(FTTH)计划，兼提高宽频速度，料续为集团带来商机。

　　在抢占3G用户市场和加快宽带建设的推动下，市场预期三大电信运营商今年资本开支，按年增幅约12%，增速较2011年同期7%的增幅有所提高。另外，去年底的宽带反垄断调查，令宽带市场的竞争可能会增加，加大电信运营商投资宽带市场的迫切性，料相关投资会逐步增加。在电信运营商增加电信设备投资的情况下，将利好电信设备企业收入及盈利状况。

　　市场预期集团今年每股盈利增长不足10%，现值相等于今年预测市盈率8.5倍，较近三年平均10.0倍的估值折让15%，当中已反映供股完成后，对每股盈利摊薄的影响，惟集团业务表现稳建，估值续不应存在折让。

　　股价续守去年9月至今的上升轨底部之上，于短期技术指标持续改善下，有利股价回升，因此续建议趁回调时吸纳。

　　买入价：3.73元

　　目标价：4.20元

　　支持位：3.40元