汇丰屈宏斌：信贷增长正常化 货币政策将维稳

　　汇丰环球研究经济研究亚太区联席主管屈宏斌(微博)10月14日发布报告称，随着中国信贷增长的持续正常化，央行将维持货币政策稳定。

　　他指出，由于通胀只是趋于缓和，全面宽松的货币政策不会出现，并且央行已经开始实施选择性的宽松措施，例如其对微小公司的措施。

　　央行14日下午公布数据显示，9月新增贷款从8月份的5485亿元大幅下降至4700亿元，降幅超出市场预期；广义货币M2增速从8月份的13.5%回落至13.0%。

　　屈宏斌表示，尽管存在季末突击借贷，量化紧缩政策持续降温信贷和货币增长。央行最近将保证金纳入存款准备金缴存基础的政策也提高了量化紧缩政策的有效性。

　　货币供应减速快于预期，主要原因是由于存款增长和投机资金流入减速。9月存款增速仅为14.2%，而8月数据为15.5%，同时投机资金流向甚至出现反转。但报告指出，这并不意味着货币政策过紧，因为环比增长仍然保持平稳，贷款增速保持稳定，足以支撑8%以上的GDP增长。

　　随着通胀的逐步缓和，政府将有更多的空间来寻求通货膨胀和经济增长之间的平衡。如果维持年度信贷16%的增长率，银行在4季度将有1.8万亿的新增信贷额度，平均每月6000亿元，将比今年前三季度增长10%左右。

　　尽管最近出现温州民间借贷问题的报道，但中国的整体金融状况仍然保持稳定。问题仅仅影响到温州的一小部分企业，对经济和金融系统并未造成系统性冲击。北京最新出台的对微小企业的财税金融支持措施，将缓解这些企业的财务困难。汇丰维持宽松货币政策不可能很快采取的判断。

　　报告同时指出，中国外汇储备增长放缓和缩小的贸易顺差，提供了充分的证据来应对中国汇率被严重低估的指责。央行数据显示，9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元，与二季度末基本持平。