向松祚：金融改革的顶层设计

　　文|向松祚 出处|《英才》杂志2012年5月刊

　　暴利、垄断、收费……一系列尖锐问题恰似逐浪高涨的惊涛，猛烈拍打着中国的银行体系，叩问着关心金融体系改革人士的思维和智慧。温州金融综合改革试验区、深圳金融创新方案的出台，又像喷薄而出的朝阳，给人以憧憬、想象和希望。

　　我们需要一个怎样的银行体系？如何站到全球金融战略高度来设计中国银行业未来的改革方向？如何推进我国货币金融体系的全方位发展，才能让中国银行和金融成为左右全球格局的主要力量？才能让中国成为制定全球货币和金融规则的主要成员？

　　30多年变革和创新，我国金融业取得了举世瞩目的进步。尤其是最近10年，成功实现国有大银行的改制、重组和上市，创造了多项全球IPO纪录。中小型股份制银行亦纷纷登录资本市场，城商行、农商行高速发展，农村信用社改革稳步推进，风险投资、私募基金、产业基金、债券投资基金以及对冲基金等新兴金融工具和产品日新月异，蔚然成风。

　　与此同时，人民币国际化步伐超出了所有人预料。截至今年3月底，人民币贸易结算量占我国全部贸易结算量的比例已经超过12%。随着香港离岸市场多元化人民币资产的迅速拓展，国际投资者对人民币资产的投资前景充满厚望，人民币也开始迈入国际储备货币行列。

　　然而，换一个角度看，我国银行金融体系所面临的问题依然异常严峻，其潜在的系统性风险不容低估。中小企业融资难、农村金融发展迟缓、金融产品创新严重匮乏、资本市场制度性障碍重重、企业债券市场发展缓慢……我国经济总量世界第二、出口世界第一、进口世界第二、吸引外资世界第二、许多产业产量世界第一，然而整体金融实力却很难与发达国家比肩和抗衡。

　　最近几年银行信贷资产、总资产、收入和利润的高速增长，正是我国经济增长模式之反映：经济增长依靠投资拉动，投资拉动依靠信贷扩张，信贷扩张依靠货币宽松。

　　“三依靠”模式的弊端非常明显，代价巨大。截至2011年底，我国银行业总资产与G D P之比高达239%，信贷余额与G D P之比高达123%，M2与GDP之比高达180%，这些指标都属世界最高水平。研究结果表明，信贷扩张和投资拉动对经济增长、财富创造的边际贡献率始终处于下降趋势，信贷扩张对经济增长的刺激作用日益减弱。

　　面向未来，我国经济增长必须依靠内生增长动力。要激发内生经济增长动力，首先需要金融体系的全面创新和变革。综观国内金融现实和国际金融大势，思考我国银行业未来改革的战略和策略，不能纠缠于所谓银行“垄断、暴利、乱收费”等浅层次上面，不能纠缠于一些无关国家金融总体战略的琐碎小事。

　　我们需要创建一个富于想象力的银行金融体系。以全面创新，推动经济发展方式转型；以多层次的金融市场发展，助推人民币成为主要国际储备货币；以深远谋略，争夺国际货币金融制高点，都是我国银行金融体系改革的历史使命和基本目标。

　　历史使命和基本目标是金融改革顶层设计的根本出发点。改革路径和具体措施一目了然：大幅度放松所有金融管制，鼓励全方位金融制度创新、金融产品创新、金融工具创新，特别是鼓励消费金融、科技金融、政府金融创新，鼓励多层次债券市场包括高收益债券市场发展；尽快出台相关法律，激发私募基金、风险投资、对冲基金、产业基金、并购基金等一切新金融手段高速成长，降低社会融资体系对银行贷款的过度依赖；大幅度简化手续，鼓励国内企业和居民个人进军国际市场，拓展海外投资，鼓励银行金融企业纵横四海，跨国经营。

　　(作者系中国农业银行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长，本文只代表个人观点)