天舟文化：开拓全国市场成效显著

　　2011年上半年，天舟文化实现主营业务收入1.28亿元，同比增长30.50%；实现归属上市公司股东的净利润0.22亿元，同比增长35.05%。实现每股收益0.22元，符合我们此前的预期。

　　公司全国市场开拓成效显著，2011年上半年实现湖南省外销售收入0.47亿元，同比增长107.81%，所占营业收入比例提高至36.79%，比上年同期提高13.66个百分点。

　　未来三年发展布局进一步明晰。公司上半年重点推进了三个项目的建设，一是组建了以网游、动漫等数字产品为主的新媒体发展公司；二是组建了以版权引进和开发为主的浙江天舟图书公司；三是开展了与北洋出版传媒集团的合作运营。

　　预计2011-2013年每股收益分别为：0.44、0.62、0.83，给予2012年30倍PE，目标价18.60元，维持推荐评级。

　　风险及负面影响因素提示：中小学生人数下降教材循环使用数字教辅对纸质教辅的取代幼教产品市场竞争激烈、盗版的风险。

　　

(作者:吴娜)