新纶科技:净化工程驱动公司高速成长 前景可期
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-23 13:45 来源: 全景网络公司2011年上半年实现营业收入为41246.35万元,同比增长71.28%;营业利润4480.38万元,同比增长57.29%;归属于上市公司股东的净利润为3907.15万元,同比增长62.38%;摊薄后EPS 0.27元。公司同时预测2011年1-9月份净利润同比增长70-90%。
净化工程驱动公司业绩高速成长。上半年净化工程收入超过2010全年水平,达到17843.22万元,同比增长174.46%;毛利率稳中略升0.26个百分点。一方面下游需求旺盛。据工信部数据,2011年上半年全国电子信息产业500万元以上项目完成投资3960亿元,同比增长67.6%。另一方面公司大客户大项目开拓进展顺利,陆续获得蓝思科技、赛维LDK和富士康等客户订单。
募投项目推后至年底投产,将支撑公司未来两年的快速成长。受天气以及市政配套影响,公司募投项目推迟至年底投产,同时亦调整优化投资结构,增加高端和自动化程度高的产品产能。募投项目以及包装材料投资项目将会支撑公司未来两年的成长,一方面下游需求旺盛,医药、食品工业带来新的需求;另一方面公司净化工程项目客户将是巨大的潜在市场需求。
设立天津子公司,辐射环渤海区域。公司计划在天津设立工厂,使之与深圳、苏州基地形成三足之势,以快速有效地辐射全国三大经济区域。这亦进一步扩大公司产业规模并支撑未来成长。
布局伺服驱动控制领域,成为长期看点。控股子公司深圳市亿芯智控有限公司于2010年底成立,上半年即实现收入4128.16万元和净利润305.08万元。这反映了公司具备良好的业务基础,包括优势、产品和客户优势,未来前景值得期待。
盈利预测与估值。我们预测2011-2013年EPS分别为0.54、0.84和1.20元,对应PE分别为43.0、27.9和19.5倍。公司估值高于行业水平,但是基于其良好的成长性(过去4年复合增长44.2%,预测未来三年复合增长49.08%),维持“买入”评级。
风险因素。成本上涨;募投项目进展慢于预期;净化工程订单的波动性。
(作者:卢山)