鸿路钢构：享受钢结构高景气与产能规模提升

　　鸿路钢构2011上半年经营情况简要介绍：

　　鸿路钢构26日公告中期经营情况：2011年上半年，公司实现收入15.3亿，同增53%，利润总额1.15亿元，同增71%，实现归属上市公司净利润9018万，同增61%，EPS0.7元，上半年经营良好，业绩符合预期。

　　公司多条业务线均经营良好，分业务情况收入：轻钢、设备钢、重钢、空间钢、围护结构收入分别同增56%、51%、69%、41%、17%，桥梁钢略有下降。毛利率同增0.7个百分点，略高于10年全年。分业务情况中：轻钢、重钢、空间钢、围护产品毛利率分别同比提升2.84、0.03、0.18、0.38个百分点，而设备钢与桥梁钢同比下降2.66与4.61个百分点。国内各地域均衡发展，安徽、华东（不含安徽）、其他地区营业收入分别同增65%、55%、54%，而海外地区实现业务爆发，收入同比增长118%。

　　公司对鸿路股份的判断:鸿路钢构正充分享受着订单饱满与产能释放美宴。募投项目及超募项目有20万吨将在年底达产，明年下半年后产能达到70万吨，相当于形成一个新的小鸿路。宏观调控背景下需求增长依旧，商业地产受益，钢结构行业仍享高景气。公司季节性较为明显，上半年签署的合同将在下半年大部分转化为盈利。目前公司股价40.3元，低于发行价，11年动态PE约21倍，公司业绩增长态势确定背景下估值优势将逐渐显示。

　　盈利预测：鸿路钢构享受钢结构行业高景气及自身产能订单高成长特质，预计11-13年EPS分别为1.91、2.71、3.36元，目标价56元，增持评级。

　　

(作者:韩其成)