巨轮股份：硫化机业务提供新成长因子

　　硫化机业务带动营业收入高增长

　　轮胎模具业务较平淡。受制于下游汽车行业的低迷，前三季国内轮胎产量产量同比增速仅为5.4%。尽管三季报并未披露实际数据，但我们估算公司的子午线轮胎活络模具业务的前三季收入同比增速预计也在5%左右。

　　硫化机业务提供新成长因子。公司的高精度液压式硫化机项目凭借高性价比优势在今年快速打开市场，200台的年产能在上半年就已被订单合同全部锁定。我们预计第三季及下半年公司的硫化机业务收入同比增速大致在80%左右，受此推动，公司前三季和第三季实现营业总收入同比增速分别高达36%和22%。预计硫化机业务在总收入中的占比已由去年全年的25%提升至今年前三季的38%。

　　所得税及财务费用因素致增收不增利

　　所得税率暂按25%征收。公司高新技术企业资格复审已公示，但资格证书和正式文件尚未下发，所以报告期内公司的企业所得税暂按25%的税率进行预缴，导致前三季所得税费用较去年同期增加约944万元，增幅约125%。

　　发债及贷款利率提高导致财务费用激增。报告期公司成功发行可转换公司债券，计提了应付转债利息及利息补偿；同时，受国家宏观经济政策调控因素影响，银行贷款利率有所提高。这两项因素共同导致公司前三季财务费用较去年同期增加约2098万元，增幅约105%。

　　

(作者:张志鹏)