中青旅：业务拓展初见成效 策略投资稳定增长

　　长江证券

　　2011年10月29日中青旅发布三季报，报告内容显示：

　　前三季度，公司实现营业收入593,063.17万元，比上年同期增加172,699.67万元，同比增长41.08%；实现归属于母公司所有者的净利润为22,054.10万元，比上年同期增加1,825.64万元；实现每股收益0.531元，同比增长9.03%。

　　报告期公司净利润同比增加53.07%，主要由于报告期内因房地产项目交付确认销售收入。2011年1-9月，公司旅游主业实现营业收入较上年同期增长25.36%。

　　公司乌镇旅游业务世博会后发展符合预期，前三季度接待游客人次较去年同期减少12%，营业收入同比增长6.6%；公司山水连锁酒店数量增加至19家，前三季度累计营业收入较去年同期增加18%。

　　2011年7月25日，公司按每股派发现金红利0.2元的方式分配利润8,307万元。

　　我们预计2011-2013年EPS分别为0.89、0.98和1.09，对应PE分别为17、15和14，鉴于公司旅行社业务稳定、景区经营利润丰厚且尚有在建新景区项目，公司整体经营状况良好，而估值处于行业内较低水平，我们给予“推荐”评级。