准油股份：业绩符合预期

　　中信证券

　　业绩基本符合预期。公司今年前3季度实现营业收入2.21亿元(+33.巧%)，归属上市公司股东净利润559.82万元(218.巧%)，每股EPS0.06元；3季度实现营业收入1二00亿元(+49.95%)，归属股东的净利润1029.02万元(+73.65%)，每股EPSO.10元。基本符合我们的预期。

　　油/气价上涨，公司营收顺势提升。继09年中石油调低新疆地区油田产量后，2010年随着经济的恢复和油田的复产，投资增长致所需服务亦增加，公司各类设备及人员利用率较上年同期均有所提升，公司营业收入和利润也顺势提升。2012一2015年，新疆油田(公司将近50%的收入来源)规划使自身油气产量规模化增长提高至2000万吨的水平(目前1000万吨)，为公司油服业务量增加提供机遇。

　　暂停子公司煤层气勘探投资，前期投入成本化将拖累业绩。公司暂停子公司投资煤层气勘探的所有投资，同时与煤层气勘探与开发相关的所有设备改造也全部暂缓。截至3季度末，公司仍未取得勘探权，前期投入资金2448万元成本化(营业成本今年同比增加2340万元)，从而影响公司今年业绩。我们认为未来该项目仍存在一定的风险，主要是在资源储量、其他配套设施建设不足以及盈利不确定性方面。

　　风险因素：油价大幅下降导致油公司支出减少的风险；公司在煤层气探矿权及开发领域的发展存在重大不确定性的风险。

　　盈利预测、估值及投资评级：准油股份10、11、l2年EPS0.16、0.25、0.30元，10、11、12年PE154、99、82倍，当前价24.72元，“持有”评级。