江南嘉捷 内资电梯品牌龙头

　　公司是国内最大的自动扶梯出口商之一，主营业务是电梯、自动扶梯、自动人行道等产品的研发、生产和销售及相关产品的安装、改造和维修。公司产品FEW自动人行道，FEH、FEH20自动扶梯产品被列为江苏省火炬计划项目，变频调速节能型自动扶梯被评为科技部科技兴贸项目。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，有2项列入国家火炬计划项目，1项列入科技部科技兴贸项目，3项列入省级高新技术产品，4项列入省级火炬计划产业化项目，15项科技成果通过省部级以上鉴定或评估。公司参与制定了18项关于电梯、扶梯产品的国家标准。

　　海通证券：12.07元-14.66元

　　公司是内资电梯品牌龙头，2005-2009年电梯整机销售额和出口额在内资产企业中排名第一。公司主营各类电梯、自动扶梯和自动人行道国内市占率第一，海外订单、国内地铁建设以及超商新开门店可确保未来增长。垂直升降电梯可望受益于保障性住房需求带动，补偿增长空间巨大。募投项目包括扩建厂房电梯项目、技术研发中心与改造项目，预计2012年底达产50%、2013年完全达产。预计公司2011-2013年EPS分别为0.71元、0.86元和1.04元，按2012年14倍-17倍的PE水平给予合理价值区间为12.07元-14.66元。

　　渤海证券：12.45元-14.50元

　　公司升降电梯市场定位准确，高性价比产品满足保障房和二三线城市商品房的市场需求，近年来销售增速较快，在公司产品结构中比重增加。预计公司2011-2013年EPS分别为0.72元、0.83元和0.96元，净利润增速分别为15.53%、16.68%和14.59%。综合考虑电梯行业的发展前景及公司的竞争优势，公司的合理价值区间为12.45元-14.50元，对应2011、2012年市盈率分别为17.29倍-20.14倍和15倍-17.47倍。

　　东北证券：16.38元-18.2元

　　公司电梯（含扶梯）市场份额接近4%，是唯一进入前十名的内资品牌。公司具有高速电梯以及大跨度自动扶梯等技术储备，但市场定位仍然以0.5米/秒-2.5米/秒大众电梯（扶梯）为主，避开与高端品牌的正面竞争。募投扩建厂房毗邻现有厂区，预计2013年完工，新增产能垂直电梯6200台、自动扶梯1400台、自动人行道400台。预计公司2011-2012年EPS为0.79元、0.91元。相对康力电梯2012年PE为16倍，公司2012年PE可以达到18倍-20倍，定价区间为16.38元-18.20元。

　　招商证券：15元-17.2元

　　公司主要产品包括直梯、扶梯和自动人行道等，是民族品牌电梯整机生产和销售的龙头企业，2010年国内市场占有率约为2.2%。电梯行业平稳增长，节能环保电梯逐步成为主流。2010年我国电梯产量36.5万台，保有量超过160万台。公司整合区域零部件配套资源，致力整机集成，有效提高了生产效率。预计公司未来三年复合增长率20%左右，2011-2013年EPS为0.75元、0.90元和1.07元。对比同类可比上市公司，合理价值区间为15.0元-17.2元，对应2011年PE为20倍-23倍。

　　江南嘉捷（601313）

　　均值区间：13.14元-15.09元

　　极限区间：12.07元-18.20元

　　股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期

　　江南嘉捷 601313 22400万股 5600万股 4.98元 1月16日

　　发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

　　12.40元 24.80倍 4.539%网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 华泰联合证券

　　主营业务 电梯、自动扶梯、自动人行道及其配件研发、生产和销售