周四机构一致最看好的10金股

　　远光软件（002063）：追加承诺缓解股东减持担忧

　　公司目前收入主要来源于电力核心企业市场，正逐步向大电力市场(发电集团四小龙，申能、浙能、皖能等大型地方发电集团及农电)、电力相关企业市场(两大电力建设集团，金融、检修等辅业公司)以及跨行业市场(大央企)渗透。我们测算，这三大市场总需求不亚于电力核心企业市场，公司距离行业天花板尚远，未来3-5年实现30%以上增长基本无忧。

　　业务软件驱动新成长，加速向服务型企业转型

　　1)业务软件高速增长，有望再造一个远光。业务软件电网和发电侧均有应用，规模超财务软件，我们估计市场容量在20亿以上。

　　2)今年以来，软件服务收入高速增长，未来伴随大量项目免费质保逐步到期以及服务内容的拓展，服务收入比重将持续提升。

　　三、盈利预测与投资建议

　　维持“强烈推荐”评级。我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，暂维持前期盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.72、0.98和1.34元，考虑中小板和创业板整体估值水平的下移，下调6个月目标价至24.5元，对应2012年PE为25x。（民生证券 尹沿技）

　　松芝股份（002454）：短期看校车 长期看城轨

　　投资要点:

　　公司竞争力:1)公司为大中客空调龙头，市场份额27%，约80%的公交公司是公司的客户，大中客行业的稳健性保障了松芝业绩的稳健增长。2)公司盈利能力强，毛利率约33%，净利率约18%，铜、铝、生铁价格下行或将带动公司毛利水平上行。3)终端模式有效保障市场与盈利能力。客车使用者使用同一空调品牌便于对空调零部件维修与替换。4)售后服务网络完善，有助于维护与打开市场。

　　短期业绩促发:校车市场打开将带动大中客销量的增长，有助于提升空调销量。我们认为校车合理的运营模式是采用公交化模式，统一运营管理，非盈利目的，因此这种模式或将增加松芝股份的空调需求。

　　如果校车每年增加10万辆，其中30%配有空调，松芝享有25%的市场，那么校车空调可以贡献松芝2012年大中客空调销量增速为23%，我们针对不同比例做了测算。松芝空调生产没有产能瓶颈，关键在于政府的落实力度和校车的普及速度。

　　长期业绩促发:1)轨道交通空调单位价值高，新业务开展以后毛利率不会大幅低于大中客，公司已通过维修初步进入2-3条地铁线，有望成为新的增长点。2)在冷藏车制冷领域与中集集团合作，有助于凭借中集集团的市场地位占领约60%市场。但冷藏车总体规模较小。

　　盈利预测与估值:松芝目前优势在于:1)估值低，零部件公司中PE仅12倍。2)校车标的中上涨滞后的个股。预计公司2011~2013年的EPS分别为0.81元、0.97元、1.07元，对应的增长率为9.86%、20.81%、10.1%。给予14倍的估值，目标价为13.5元，增持评级。（国泰君安 白晓兰）

　　中海油服（601808）：深海油田开发带来估值显著提升

　　17日晚公司公布了12年资本预算支出与工作量预测，称12年资本预算支出为40-50亿元，目前90%以上大型装备作业合同已落实，预计全年工作量稳定增长。

　　公司12年资本预算支出水平与11年相当。09年公司资本预算支出为128.8亿元(实际为84.1亿元，即实际实施力度为65%)，10年为85亿元(实际为54.8亿元，64%)，11年为47.2亿元(预计全年为43亿元，91%)。12年90%以上大型装备作业合同现已落实这一点与近三年的情况一致。

　　12年平稳的资本预算支出意味着公司13-14年新增的作业能力有限，未来业绩的增长将更多地来自日费率的上升。观察04年至今公司的年度实际资本性支出可以发现，04-09年是公司加速扩大作业能力的上升期，而05-08年油价稳步上行带动了海上钻井平台日费率的上涨，因此05-08年受量价齐升的推动，公司业绩爆发式增长。但随基数扩大，单位边际新增作业能力的影响递减。

　　另外17日晚公司还发布公告称公司投资7.4亿元交由武昌船舶重工有限责任公司承建的大马力深水三用工作船“海洋石油682”于14日发生船舱进水事故，具体事故原因仍在调查中，但该船已投全额保险，且建造方将根据损失程度承担相应责任。

　　我们认为，“海洋石油682”事故影响偏小。一方面该事故发生在建造期，尚未正式交付，公司可向武船重工索赔，另一方面该船已全额投保，直接损失容易获得赔偿。该事故可能产生的间接影响是导致公司不得不调整部分运营计划或外租船只以弥补空缺，但整体影响预计偏小。

　　我们预计公司11、12和13年的业绩分别为0.90元、1.05元和1.04元，目前股价为15.87元，对应11和12年PE 分别为18倍和15倍，考虑到12年下半年深海油田开发的启动有望为公司带来估值的显著提升，维持增持评级。（申银万国 林开盛）

　　中信证券（600030）：股权转让推动业绩增长

　　华夏基金股权转让推动业绩同比增长11%。中信证券2011年收入250.2亿元、同比下滑-10%;净利润125.6亿元，同比增长11%。EPS 1.23元、BVPS 7.87元，ROE 14.5%。考虑到:(1)转让华夏基金51%股权;(2)因上述转让，根据相关会计准则对剩余49%股权按照公允价值重估，两方面因素带来的股权转让投资收益约135-140亿元，净利润贡献约95-100亿元。若不考虑费用计提政策变化，公司2011年正常经营的收入和净利润分别约为115亿元、30亿元，同比分别下降约42%和49%。

　　经纪:市场份额增长6.1%。合并口径，公司2011年经纪份额5.51%，同比增长6.1%，经纪份额行业排名第1，超第2位的华泰0.02个百分点。母公司经纪份额提升11%。股基交易额4.46万亿元、同比减少16%。

　　承销:企业债券承销规模快速增长。按照我们的统计，中信证券2011年股票主承销额411.9亿元，同比减少54%，份额8.3%，同比降低4.9个百分点，行业排名第2，下降1位。2011年度债券承销募资1，298亿元，同比增长77%，份额14.43%，同比降低4.2个百分点。继续保持行业第1名。

　　自营:风险已充分释放。近1年来，公司股票自营规模净资产占比达到50%左右，4季度市场调整使得风险已基本释放。

　　创新:规模化拐点渐近。直投业务已上市项目11家，2011年贡献业绩超过10亿元。融资融券常规化和转融通后，有望迅速规模化。

　　维持增持。在完成H 股上市和华夏基金转让后，公司的资本实力更为充沛，而创新业务的规模化将推动正常经营业绩步入持续增长轨道。调整公司2012-2013年EPS 预期至1.23/0.38/0.45元。公司动态PE26倍，但PB1.34倍，安全边际极高。维持增持评级，根据分部估值调整目标价至13元。（国泰君安 梁静 崔晓雁）

　　马应龙（600993）：药妆业务开始进入商超通路

　　与其他类型的疾病不同，在痔疮治疗领域，西药疗效不如中药，口服剂和注射剂均没有效果特别良好的用药，唯有以去腐生肌、活血化瘀的外敷膏剂和栓剂效果最佳。公司治痔类产品在OTC 的市场占有率保持在30-40%之间，是痔疮用药的第一品牌，主要品种为马应龙麝香痔疮膏和马应龙麝香痔疮栓。其中麝香痔疮膏为国家基本药物独家品种，基本垄断了这一剂型的市场。

　　基药市场和新剂型是治痔药物主要增长点:

　　和众多的OTC 龙头品种一样，马应龙痔疮膏在OTC 市场的增长已经进入成熟期，预计10%左右。目前主要增长点来自于两个方面:一是痔疮膏为基本药物当中治痔类药物的独家品种，可以借助基药扩容提高增长，预计医院市场为25-30%的增速;二是马应龙麝香痔疮栓为新的升级剂型，目前仍能有10%以上的增长。

　　肛肠医院——具有独特竞争优势:

　　作为公司新业务之一，肛肠连锁医院保持较快增长势头。目前公司分别在北京、西安、沈阳、武汉和南京开设5家肛肠医院，其中，北京、西安和沈阳是直接收购，武汉和南京为新建。马应龙公司由于痔疮用药生产的渊源，与众多肛肠医疗专家接触深厚，具有开展全国连锁医院的特殊优势和扩张的持续竞争力。

　　药妆业务——开始进入商超通路:

　　药妆业务是基于马应龙眼膏悠久历史和特有疗效开展的又一新业务。目前公司已经先后推出融瑕透皙、释袋焕颜、舒纹臻养三款眼贴膜及清眸代用茶等产品，已在武汉、长沙、昆明和北京等城市试点销售，主要通过药店渠道。2011年底，公司公告成立湖北马应龙八宝生物科技有限公司，这意味着公司药妆将开始拓展至商超渠道，有望形成较大的规模效应。

　　首次给予“推荐”评级:

　　我们预计公司2011-13年每股收益分别为0.54、0.78、0.98元，对应2012年1月17日收盘价14.86元，PE 分别为27.5、19.1、15.2倍。我们看好公司在肛肠医院及药妆领域的发展，首次给予“推荐”评级。（平安证券 凌军）

　　东富龙（300171）：外延式并购和海外发展将成新亮点

　　2011年1月18日，东富龙发布2011年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为18，600~21，400万元，同比增长30%~50%，符合我们的预期。

　　我们认为公司披露的净利润范围主要是基于谨慎性原则，按照不同的所得税税率计算的结果。东富龙在2011年10月通过上海市高新技术企业第二批复审并予以公示，但截至日前尚未获得国家给予的认证证书。但据我们了解公司在上海市高新技术企业评比中名列前三，获得国家证书只是时间问题，所以2011年度公司的高速增长基本可以保证。

　　我们看好公司的逻辑依然是:1>东富龙是国内冻干设备黄金增长期的的最大受益者。与国际巨头相比，东富龙具有价格优势，售后服务完善且高效，同时在争取国内医药企业订单上更有竞争力(国内制药百强企业中有51家是其客户);与国内竞争者相比，东富龙具有技术优势和规模优势，上市之后的产品线扩张和外延式并购将进一步拉大与国内竞争者的差距。

　　2>订单预收模式保证公司未来盈利增长的稳健性。根据我们的推算，2011年底公司在手订单金额超过10个亿，基本可以保证2012年全年的销售收入。

　　3>公司积极拓展海外市场，有望成为新的增长引擎。海外市场由于竞争较为缓和以及退税带来的高利润率等因素，未来海外销售占比和综合毛利率将逐步提升。

　　4>公司战略规划清晰，资金充足，致力于从冻干设备—>冻干系统—>冻干工程转型。收购德惠空调和德惠工程，取得工程施工资质;和日本合资生产无菌隔离器，涉足高端隔离器领域，一步步打开产业链的空间和市场。

　　2012年起公司股价累计下跌了10.11%，这主要是由于系统性风险带来的整个医药板块的估值下移。公司经营情况良好，订单量充足，我们维持2011~2013年的预测，对应EPS分别为1.34/1.76/2.21元，增速50%/30%/25%。给予“增持”评级。（齐鲁证券 谢刚 陈景乐）

　　永新股份（002014）：铸就塑料软包装龙头

　　年报业绩符合预期:2011 年公司继续保持健康稳定增长，实现营业收入15.13 亿元，同比增长18.54%，归属于母公司股东的净利润1.48 亿元，同比增长21.95%，基本每股收益0.81 元，业绩符合预期。分红方案为每10 股派发现金红利3 元(含税)。

　　年报分析:(1)成本下降，毛利反弹。公司生产的主要原材料PET 膜、PP 胶粒等占生产成本的比重在50%以上，2011 年下半年PET 膜、PP 胶粒等价格走低，而公司产品价格具备一定粘性，下半年彩印复合包装材料毛利率达到20.18%，较上半年提高1.4个百分点。第四季度公司综合毛利率为22%， 环比提高3.09 个百分点。(2)新品储备丰富，市场拓展取得突破。近几年公司对技术研发支持力度较大，不断提升产品竞争力，提高产品附加值， 2011 年成功研发并转化生产新产品50 余项，获授专利13 项。2011 年公司在差异化市场、建材包装市场也取得新的突破，外贸业务覆盖区域进一步扩大，全年外贸业务同比增长20%以上。(3)子公司河北永新业绩大幅改善。2011 年河北永新实现净利润872 万元，同比增长109.77%。广州永新因大运会厂房搬迁，业绩受到影响，全年亏损15.19 万元。但搬迁及产能升级已于2011 年7 月份完成，明年生产将步入正规，预计业绩将显着提升。

　　快速消费品包装龙头，攻防兼备。(1)行业处于成长期。我国塑料软包装市场起步较晚，正处于快速成长期，销售额每年增长15%以上。塑料软包装下游主要为快速消费品行业，受经济扰动较小，看好行业需求增长。(2) 依托优质客户，公司享受高增长溢价。公司近20 年来致力于彩印复合软包装材料的研发与生产，产品客户覆盖食品、日化、医药、农化等多个领域的众多国内外知名企业，是宝洁公司2010 年全球优秀供应商之一。2010 年我国塑料软包装市场已突破300 亿元，公司作为行业龙头市场占有率仅5%左右，前5 大企业的市场占有率合计约15%。随着下游消费品牌集中度的不断提升，依托优质客户，公司将享受超越行业的增长水平，市场占有率存在较大提升空间。(3)产能扩张稳步推进，为高增长提供保障。广州永新年产1.2 万吨多功能高阻隔包装材料项目2011 年7 月建成投产。2011 年10 月公司公布了非公开发行股票预案，募集资金投向4 个项目:1.6 万吨柔印无溶剂复合软包装材料;1 万吨新型高阻隔包装材料技改项目;3500 吨异型注塑包装材料项目;1.2 万吨多功能包装新材料项目。募投项目体现了差异化、高附加值化特征，将进一步巩固公司龙头地位，并给公司未来3 年的业绩增长提供强劲动力。

　　调高评级至“强烈推荐”。我们预计2012-2013年公司收入分别同比增长34.7%和33.1%，净利润分别同比增长30.0%和27.8%，EPS分别为1.05元和1.34元(未考虑增发)，对应PE为12.4X和9.7X。我们认为目前股价并未充分反应公司成长性和攻防兼备的快速消费品属性，上调公司评级至“强烈推荐”。（长城证券 寻春珍）

　　新国都（300130）：业绩预增符合预期 买入

　　11年净利润增长24%-31%，符合我们预期，基本符合市场预期。 1)新国都业绩预告称，预计2011年归属于上市公司股东的净利润为7200万~7600万，比2010年全年5789万元同比增长24%-31%。公司业绩预告对应EPS 为0.63-0.66元。我们预计的11年EPS 0.66元正处于此波动范围仅0.03元的区间内，朝阳永续市场一致预期(11年EPS 0.665元)也与此区间基本一致。

　　2)我们认为公司业绩增长的主要原因是在需求旺盛的POS 机行业中，公司技术、产品、营销优势明显，实现了主营业务的稳定增长。

　　预计11年四季度净利润同比增长55-76%，有助解除市场对三季报的疑虑。1)按照业绩预告，2011年四季度归属于上市公司股东的净利润为3007-3407万元，同比增长55%-76%，其中位数约为65%。2)公司为了抢占高速发展的银联外市场，必须加大营销和管理力度，并在2011年三季报一次性有所体现(单季销售费用同比增长346.9%，单季管理费用同比增长121.9%，单季净利润下滑32.9%)，市场对此有较多疑虑，四季度净利润同比大幅增长有助解除市场对三季报的疑虑。

　　继续看好行业高增长和公司技术、资质、价格三大优势。1)根据中国人民银行《2011年第三季度支付体系运行总体情况》，2011年前三季度POS 机联网增量高达105.3万台，同比增长55.6%，高于市场普遍认为的40%行业销售量增速。2)公司技术实力本土领先，十分有利于定制化设计和产品升级，有助于吸引潜在新客户。3)公司具备资质优势，是入围银联招标的仅四家企业之一。此外，根据上海国际招标有限公司网站公告，新国都在2012年银联最新招标中，勇摘7个包中的6个，成为最大赢家。4)公司具备价格优势却无损自身毛利率，毛利率常年约为50%，领先业界竞争对手。

　　维持买入评级。我们十分看好银联、银行、第三方支付方(包括新拿到牌照的三大运营商)对POS 机的需求和公司三大优势，维持11/12/13年EPS0.66/1.03/1.53元。维持“买入”评级。（申银万国 万建军）

　　阳光电源（300274）：业绩快报符合预期 受益国内市场启动

　　2011年底国内涌现“抢装潮”，公司下游需求有保证。在光伏行业景气程度较差的2011年，公司净利润仍然实现稳步增长，这主要是由于公司克服了欧洲国家光伏政策调整导致外销收入大幅下降的不利因素，灵活调整营销战略，加大力度开拓国内市场，内销收入大幅度增长。

　　2011年底，国内装机容量迎来了一轮“抢装机”，这主要是由于国内光伏发电补贴将有2011年的1.15元/千瓦时下调至2012的1元/千瓦时，我们预计2011年全年的装机容量超过2GW将成为大概率事件。公司作为国内光伏逆变器的龙头企业，国内市场占有率一直排名第一，国内装机容量的启动为公司的下游需求提供了有效保障。

　　毛利率平稳下降，价格竞争对公司盈利能力影响有限。报告期内，公司产品价格较去年同期有所下降，但与此同时成本也有所下降，使得公司2011年毛利率有所下滑，但仍可以维持在行业内较高水平。据我们统计，2011年底大功率无变压器逆变器的产品价格为0.8元/W左右，较上半年下降10%左右，预计2012年仍将下降10%-15%。与此同时由于公司的行业龙头地位，对上游原材料来源具备较强的议价能力，具备一定的成本控制优势，我们预计未来公司毛利率将呈现平稳下降趋势，但下降幅度有限。

　　非经常性损益有所增加，主要来源于政府补贴。报告期内，公司非经常性损益为2100万元，这部分收益主要来源于政府补贴。根据公司公告，2011年公司总计获得政府补贴4623.06万元，其中一部分计入2011年营业外收入，成为公司2011年非经常性损益的主要部分。

　　公司期间费用有所增加，主要用于研发与市场营销。公司生产光伏逆变器具备较强的技术优势，各项指标达到甚至超过国际领先水平，这也是公司能在行业壁垒较低的逆变器行业占据龙头地位的重要因素之一。国内光伏发电的并网技术还不成熟，逆变器的技术水平还需要很大的提升。重视研发有助于保持公司的产品领先性。

　　盈利预测与投资评级。我们维持之前的盈利预测，预计公司2011-2013年的全面摊薄EPS预测为0.97元、1.35元和1.86元。公司作为国内光伏逆变器行业龙头，技术和市场优势明显，将享受国内光伏应用市场启动带来的行业规模扩张机遇。目前公司处于行业高速成长阶段的初期，可以给予一定的估值溢价，结合目前整体板块相对估值下移，按照2012年25-30倍，调整目标价至33.75-40.50元，维持“买入”投资评级。（海通证券 张浩）

　　新研股份（300159）：玉米机需求仍有巨大增长空间

　　事件点评:公司2011年盈利高于我们之前预计的7200万元左右，主要原因我们估计是所得税方面的差异，公司之前发公告称已收到乌鲁木齐经济技术开发区地方税务局核准公司免征2011年-2015年企业所得税地方分享部分。

　　2011年，国内自走式玉米机销量为1.5万台左右，同比增长超过80%，公司自走式玉米机销量预计为980台左右，同比增长超过50%。预计2012年国内自走式玉米机销量为2.5万台左右，同比增长60%左右，公司销量为1500台左右，同比增长50%左右。2011年末国内玉米机收率为33%左右，未来国内玉米机需求仍有巨大的增长空间。

　　据此我们上调2011年-2013年业绩预测分别至0.88元、1.32元和1.75元，维持买入评级。公司主要风险因素在于市场竞争日趋激烈，农机补贴政策发生变化，经营的季节性波动。（民族证券 符彩霞）