乐视网：2012年广告与终端业务或迎高增长

　　

长江证券

近期我们与乐视网管理层就公司2012年业务发展方向进行了沟通，主要观点如下：

2012年网络视频广告业务同比增幅或超300%，受市场营销团队扩大以及复制“乐土”模式推动；

公司在与互联网电视牌照方合作中占据主动地位，而非局限于单纯的内容提供方；

云视频超清机下半年将推出智能升级版，引入应用商店，构建完整的平台、内容、终端、应用链条；未来版权分销业务营收占比将缩小，网络视频广告和终端业务营收占比趋于上升。

公司将云视频分发平台作为战略核心，将互联网电视作为相对其他视频网站的差异化特色。预计2011至2013年公司稀释EPS分别为0.61元、1.07元、1.93元，维持“推荐”评级。