上海钢联：钢铁B2B电子商务的扩张促高增长

　　平安证券

　　公司是从事钢铁及上下游行业的B2B电子商务企业。公司在钢铁垂直B2B电子商务领域排名第一，2010年市场占比达55.5%。

　　平安证券认为，B2B电子商务行业将保持不低于30%增速。B2B电子商务行业的收入规模较大，2011第2季度收入达到34.2亿元。钢铁行业B2B和钢铁行业整体增速同步增长，平安证券预计未来三年B2B行业的年复合增速将不低于30%，主要驱动因素为钢铁上下游B2B电子商务的扩张，和盈利模式由信息服务向融资交易模式的演进。

　　平安证券认为，公司具有信息采集整合、行业研究能力、所处区域、营收规模、品牌认知度等优势，预计市场份额将进一步提升。公司业绩增长受益于双维驱动：钢铁关联行业垂直网站和服务拓展推动公司用户数和ARPU值提升，带动会员业务收入增长；融资平台业务的开展带来新的盈利点。

　　平安证券预计公司2011年、2012年、2013年全面摊薄后每股收益分别为0.97元、1.34元和1.88元，对应股价为32.39元，PE分别为34倍、24倍和17倍。平安证券考虑到公司业绩稳定高速增长，关联行业垂直网站拓展和交易融资平台的建立能有效拓展公司盈利渠道，维持对公司“推荐”的投资评级。