海能达：中标秘鲁国家警察项目点评

　　2012年3月20日公司公告公司正在收购的德国企业Rohde & Schwarz ProfessionalMobile Radio GmbH（简称“PMR”）近期参与秘鲁国家警察财政经济部专用无线集群通信设备的公开招标（招标号为“001-2011-IN-OGA号”）。招标项目为第二代Tetra集群通信系统、视频监视系统、105警务系统的采购及安装，项目分系统设备和终端设备两部分（PMR分别参与了两项招标），目前PMR已收到系统设备部分的中标文件，中标金额29，315，945索尔（约合人民币6919万元）。

　　财务影响，对上市公司来说，非决定性影响，订单占公司2011年收入6%；对PMR来说，属关键性大订单，占其2010年收入40%，有利于提振PMR公司全员信心。

　　从秘鲁情况看，百万级人口以上城市集群专网建设投资或在5000万-1亿元间，与我们之前估测基本一致，考虑到不同部门的重复投资，实际投资额预计上亿；中国现已拥有上百个百万级人口城市，仅此一项，潜在市场空间在百亿级。

　　并购PMR的战略意义甚于财务意义，通过并购，引进成熟技术，补强产品线，提升整体实力；当然，在海能达全球销售体系的支持下，我们仍怀有对PMR业绩超预期的期待。

　　关注并等待海能达的建仓机会，我们认为理想的建仓区间在14-17元间。目前海能达股价已接近建仓区域，具备理想的风险收益比。

　　风险提示：全球数字产品投资时间延后。

　　维持“强烈推荐”评级。我们根据公司的业绩预告调整了海能达的盈利预测，预计2011～2013年EPS分别为0.53、0.7、0.95元，对应最新股价18.17元，PE分别为34倍、26倍、19倍。

(作者:邵青)