杰瑞股份：持续看好公司快速增长前景 给予买入评级

　　由于漏油事件影响，公司去年岩屑回注收入减少8000万元左右、净利润减少5000万元左右。固井服务实现盈利，预计今年煤层气压裂服务收入超过1亿元。公司坚持固井服务两年多，去年前11个月持续亏损，12月份实现净利润100万元左右，预计今年会实现正盈利。公司目前拥有2个半压裂服务队伍、12台压裂车(单机2500马力)，其中煤层气压裂服务队伍2组、压裂车6台，去年实现收入2000万元；预计今年煤层气压裂服务工作量500层、收入超1亿元。预计今年还会组建一个致密气的压裂服务队伍(6台压裂车)。

　　公司将超募资金永久补充流动资金后，IPO募集资金使用完毕，预计将有融资需求；去年应收账款增长很快(145%)，但坏账风险极小，主要是因为客户资信好、账龄92%以上都在1年以内。去年一季度，康菲石油的岩屑回注服务贡献约2500万元-3000万元的净利润；而今年没有复产，同时服务人员增加、成本增加，预计公司整体一季度业绩同比下降。我们认为，调整将是介入良机，我们持续看好油田设备和服务的快速增长前景。