莲花味精：卖子偿债业绩堪忧

　　□经济视点报见习记者 邢英杰 记者 吴春波

　　河南莲花味精股份有限公司于1998年上市，是世界上唯一用小麦做原料的味精生产企业，在我国味精行业率先获得 ISO9001 国际质量体系认证、通过 HACCP 体系认证。公司位于河南项城，当地处在我国小麦主产区，有着得天独厚的区位资源优势。但是报告期内公司的生产经营情况却并不乐观。

　　2011 年1~9 月，公司实现营业收入21.74 亿元，同比增长15.94%；营业利润亏损2.51 亿元，与上年同期相比亏损增加1.6 亿元；归属母公司所有者净利润亏损2.33 亿元(上年同期为1.39 亿元)；净利润增长率-267.74%。净资产收益率-21.43%。基本每股收益-0.22 元。每股收益扣除0.23元。

　　卖“子”偿债

　　多重因素导致公司增收不增利。首先由于报告期内国内农产品价格等原辅材料的涨价，加上人工成本的提高，推高了公司成本；其次，推行的环保技改项目和发酵技改项目也影响生产成本；还有，由于公司产品涉及出口的期限较长，造成国外味精执行价格较为滞后，加剧了亏损。报告期内，营业收入虽同比有15.9%的增长，但是由于以上因素，毛利率仅为0%。

　　自去年起，公司股权遭冻结、流拍等情况时有发生。去年4月，公司又因涉嫌违反证券法律法规被中国证监会调查，截至目前尚无任何最新情况披露。

　　2011年，莲花味精两次拍卖旗下三个子公司河南项城佳能热电公司、河南莲花面粉公司、河南莲花天安食业公司，但均因为无人参与竞拍而最终流拍。但更为糟糕的是，这部分资产拍卖所得是公司用于偿还银行债务，如果一直无人过问，莲花味精债务偿还将面临尴尬。

　　对此，业内将流拍的主因归咎于三公司薄弱的销售业绩。截至今年前三季度，莲花味精被强制拍卖的三子公司，两家业绩亏损，一家业绩微利。

　　更为雪上加霜的是，莲花味精债务人河南润丰化工有限公司破产清算也导致部分预付账款重大损失。而从近期公司披露的定期报告来看，莲花味精主营业务也每况愈下，今年业绩堪忧。

　　市场局

　　由于该项预付账款已按20%的比例计提减值准备，按剩下80%的比例计算，还需计提减值准备2807万元，莲花味精全年业绩不容乐观。针对净利润下滑情况，莲花味精表示，味精生产原材料上涨速度加快，与味精产品价格严重失调，造成企业投入成本加大、利润降低，近几年味精行业发展迅速，新建企业多、扩建企业多，造成市场竞争日益激烈。

　　而在工业和信息化部近年公告的工业行业淘汰落后产能企业名单中。莲花味精及其联营企业河南莲花天安食业有限公司、控股子公司河南莲花面粉有限公司均入围该名单。根据名单上所示，三家企业共淘汰产能10.49万吨。

　　味精行业近几年的整合显得异常剧烈和残酷。从事味精生产的企业已从数年前的一百多家企业，逐步减少到目前的十余家，而有业内人士表示，“味精行业今后还将继续整合，最终将会形成三到五家的局面。”

　　亏损疑

　　按照中国发酵工业协会公布的数据，目前味精行业中市场占有率排在前三的分别是阜丰集团、梅花集团和莲花味精，三家公司的市场占有率分别在25%、20%和15%左右。行业集中度不断提高的情况下，即便伴随着味精销售价格的大幅上涨，莲花味精的业绩反而出现大幅亏损。

　　莲花味精董事会将公司主营利润亏损归咎于“上游原辅材料价格大幅上涨，导致味精物耗成本上升”等四个方面的原因。

　　据业内人士介绍，生产味精的主要原材料为玉米和煤炭。而阜丰集团也承认玉米和煤炭占味精生产成本的六七成左右，但公司董事长李学纯表示，原材料涨价并不会影响公司业绩。

　　其中行业集中度提高以后的定价优势，被分析人士认为是味精企业能够抵御成本上市压力的主因。

　　阜丰集团2010年中报显示，该公司当期由味精业务带来的毛利高达5.92亿元，毛利率达到22.7%，盈利能力远高于莲花味精。而排名行业第二的梅花集团去年中报数据显示净利润达到3.01亿元，同样远高于莲花味精。

　　同样受成本上升影响，莲花味精为何会落后阜丰集团和梅花集团如此之多？

　　“首先是莲花味精是老国企，职工众多，包袱沉重，其次是因为他们远离原材料供应地，在成本上比阜丰更吃亏。”前述不愿公开姓名的业内人士表示，“更重要的还是后面这个原因。”

　　阜丰集团和梅花集团均在内蒙古设有味精生产基地。“这是因为内蒙古有丰富的煤炭资源和玉米资源，而这两种商品又正好是味精生产的最主要成本。”上述业内人士分析。

　　“如果莲花味精今后不谋求变化，将很难再面对这两家企业的直接竞争。”前述业内人士坦言。