东软载波：长期战略规划清晰

　　东软载波今日至收盘涨10.01%，全日换手率为16.40%。主要从事于低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务为主营业务，专注于为国家智能电网建设提供用电信息采集系统整体解决方案，并致力于低压电力线载波通信技术应用领域的拓展。公司的载波通信芯片销量排名全国前列。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为2.54、3.19、4.18元；对应的动态市盈率为26、21、16倍；当前共有8位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级；综合评级系数1.88。

　　2011年，公司实现营业收入3.77亿元，同比增长62.24%；营业利润2.12亿元，同比增长108.66%；归属母公司所有者净利润2.04亿元，同比增长96.96%；基本每股收益2.13元。利润分配预案为：每10股转增12股，派现10元(含税)。

　　2009年下半年，由于进行智能电表的试点改革，国家电网暂停招标；2010年全年进行了省属智能电表改革的试点。中信建投证券表示，经过两年的改革试点之后，随着2011年国家电网智能电表应用工作的正式开展，全年进行了5次公开招标，公司下游客户电能表企业销售量大幅增加，从而使公司低压电力线载波通信产品销售大幅增加。营业收入增长62.24%，净利润同比增长96.96%。根据国家电网部署，11-15年将全面完成智能电表的更换，公司未来还将保持较高的增长。

　　浙商证券表示，公司4代芯片出来后，芯片模块化销售的比重上升，同时，采集器、集中器参加单独招标，所占收入比重将上升。这一系列产品结构的变化，有助于公司收入规模的扩大，有利于利润的增长。经过2011年的发展，公司传统业务市场占有率进一步稳固，同时，新产品也顺利推出，而从公司长期规划中看出，公司明确提出以合资、合作、收购等多种方式，审慎寻求通过与第三方合作获得技术水平及公司规模的跨越式发展。浙商证券认为，2012年公司将迎来新的发展阶段，打破市场对公司成长天花板的担忧。

　　渤海证券预计公司2012-2014年将分别实现每股收益1.16、1.54、2.11元/股，公司目前股价对应2012年动态市盈率为26.17倍，估值基本合理，但考虑到智能家居市场及可能的外延式发展，给予公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：电网企业用电信息采集系统建设速度减缓。