恒顺电气：投资领域亮点不断

　　恒顺电气今日至收盘涨4.23%，全日换手率为4.99%。公司主营业务是高压无功补偿、滤波装置及核心部件，产品主要面向高压、超高压和特高压输变电领域，适用于10kv到1000kv的输变电系统。2009年公司在并联无功补偿成套装置销售额统计中排名行业第五位，市场占有率在9%左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.54、0.70、0.92元；对应的动态市盈率为23、18、14倍；当前共有3位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级；综合评级系数1.33。

　　2012年5月3日，公司公告称，公司中标印尼南加里曼丹ASAM发电厂3×65MW扩建项目，本项目的内容为由中标人在南加里曼丹ASAM投资建设装机容量为3×65MW的燃煤电厂，并负责电厂的运营维护，项目建成后按约定的电价向印尼国家电力公司出售电力。该项目预计建设期为24个月，投资额约2亿美元。公司在该项目中的投资比例不低于51%。根据东兴证券的测算，该项目在2014年下半年开始贡献业绩，预计2014年贡献净利润有望达到3872万元人民币，2015年后，每年贡献净利润超过8000万元人民币，业绩增厚显著。

　　2011年12月9日，公司公告称，拟使用超募资金中的4,200万元增资全资子公司恒顺节能用于腾达西北铁合金矿热炉余热发电合同能源管理项目。本项目将建设装机容量为6MW+12MW纯中低温余热电站，在运营期内双方将按照约定的比例分享节能效益。经过测算，腾达西北铁合金项目预计为公司贡献年平均利润总额1,471万元，年平均净利润为1,427万元，按照公司1.4亿股计算，年均增厚EPS0.11元。考虑到公司在运营期前两年节能效益分享比例最高，业绩增厚将更加显著。

　　海通证券判断，未来3-4年SVC市场容量将保持在20-30亿元/年左右。其中，电网14-21亿元/年、风电2-3亿/年、电气化铁路1亿元/年、其他行业4-5亿元/年。“十二五”期间，国家电网农网改造升级投资需求达到4000多亿元。南方电网公司2011年工作会议指出，五年安排农网建设改造投资1116亿元，提高农村电网供电能力。海通证券预计，农网无功补偿需求将快速增长，作为目前国内电压等级最高的MSVC厂商，公司无功补偿业务未来三年将保持30%以上的增长。

　　东兴证券预计公司2012-2014年每股收益分别为0.72元、1.00元和1.37元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险因素：投资低于预期的风险，毛利率下降风险。