4年来首次非对称降息 10机构推荐6大受益板块

　　见习记者 吴珊 黄作金

　　编者按：昨晚中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。本版仔细梳理10大机构报告，筛选出受降息利好提振作用明显的保险、电力、房地产、券商、纺织和钢铁等6大行业进行分析解读，以飨读者。

　　保险 导致AFS浮亏收窄

　　对于7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，分析人士指出，首先，降息将促使银行理财产品的收益率继续下行，或将分流部分更加倾向于保障性的资金进入保险行业，其次，降息将使银保趸交短期产品满期支付资金缺口缩窄，此外，降息或将刺激股市进而导致保险公司AFS浮亏收窄。

　　从昨日的市场表现看，据《证券日报》和同花顺iFinD数据统计显示，昨日保险板块整体上涨1.36%，具体来看，中国人寿上涨1.83%；中国太保上涨1.49%；XD新华保上涨0.91；中国平安上涨0.44%。

　　中信证券表示，保险业创新号角吹响，积极看多，维持行业“强于大市”投资评级：首先，金融改革加速背景下，改革创新是2012年保险行业最重要投资主题；其次，高管增持和产业资本增持值得重点关注；再次，寿险业务中个险和银保新单增速最坏时期已过，拖累效应减弱；最后，近期债券显著升值，保险公司权益投资收益明显好于去年，看好净资产增速提升。

　　华泰证券表示，目前行业和4家上市公司的寿险保费收入增长依旧乏力。考虑到2011年下半年保费的低基数，2012年保费将呈现先抑后扬的态势，预计全年的保费仅能与去年持平或保持很小幅度的增长。预计2012年保险公司的投资收益将好于2011年。资本市场的回暖快速提升了保险公司的净资产和偿付能力，预计2012年上半年净资产增速在10%左右，偿付能力暂无忧。给予保险行业“增持”评级。个股方面，对上市保险公司的投资排序为：中国平安、中国太保、新华保险。

　　电力 降低公司资金成本

　　对于7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，分析人士认为，目前电力行业是财务费用负担最重、对利率最为敏感的行业之一，降息本身主要通过降低电力公司资金成本、刺激电力公司资本开支等方面作用于电力股业绩，对电力行业形成实质性利好。

　　从行业基本面来看，2012 年1至5月份，全国电力工业运行总体平稳，电力供需基本平衡。具体来看：电力行业固定资产投资保持较高增速；其中，电网投资占比明显回升，电源投资结构继续调整，清洁能源占比持续提升；全国电源新增生产能力仍显著下降，水电、火电装机容量增速依旧偏低；发电量增速继续回落，水电发电量同比增速大幅提高，火电发电量同比继续负增长；随着用电需求放缓，全社会用电量增速继续回落；电力行业成本压力缓解，行业整体经营状况继续向好。

　　从昨日的市场表现看，据《证券日报》和同花顺iFinD数据统计显示，昨日电力板块整体下跌0.94%，但湖南发展(2.61%)、天壕节能(2.08%)、穗恒运A(1.66%)、华电国际(1.48%)、广州控股(1.31%)、长源电力(1.15%)、涪陵电力(1.10%)等个股的涨幅均超过1%。

　　东方证券表示，短期火电行情仍可持续，重点关注皖能电力、华能国际、粤电力A、华电国际。另外，1-5月份水电来水情况良好，全国平均累计降雨量同比增长40.5%，预计2至3季度水电业绩将不较好的表现，建议关注资产分布于湖南、广东及西南地区水电公司，如韶能股份、桂冠电力、黔源电力。

　　此外，有分析人士指出，电力企业的业绩在第一季度已经显现，粤电力、穗恒运、皖能电力第一季度业绩分别增长362%、361%和132%。中报序幕即将拉开，估计电力股的中报业绩会普遍增长。

　　中金公司指出，目前A股市场，电力上市公司平均估值处历史较低水平。地处优质电力市场(点火价差改善且火电机组利用小时稳定)的火电公司业绩仍有提升可能性，股价安全边际大。

　　房地产 降低开发商融资成本

　　对于7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，分析人士指出，房地产是资金密集型行业，在当前资金链普遍趋紧的情况下，降息将降低开发商融资成本。从购房者角度，降息意味着每月按揭还贷额减少，月供支出降低伴随开发商主动降价，叠加带来的购买力释放将更加显著，进一步刺激刚需入市。

　　从昨日的市场表现看，据《证券日报》和同花顺iFinD数据统计显示，昨日房地产板块整体下跌0.92%，但大名城(10.09%)、万科A(3.45%)、泛海建设(2.31%)、中航地产(1.08%)等个股的涨幅均超过1%。

　　东兴证券下半年仍给予房地产行业“看好”的投资评级，关注：万科A、招商地产、保利地产、金地集团、荣盛发展、中南建设、苏宁环球、华夏幸福；区域性看好西南地区和环渤海区域，关注北京城建、首开股份、金融街、迪马股份、金科股份、中天城投、云南城投等。

　　中银国际认为行业限购等核心政策不松，同时考虑到7-8月为行业淡季，销售将略有下滑。近期板块将处于调整阶段，维持对板块的“中立”评级。

　　申银万国表示，行业基本面向上趋势未变，未来大户型销售、一二线城市库存去化和土地市场回暖都存在再超预期的可能性，由于投资仍在下行通道，政策趋紧可能性较弱。推荐主线仍然是估值低、业绩锁定度高、可售量大的公司：万科A、招商地产、保利地产、华侨城等。

　　券商 资金入市机会成本降低

　　分析人士指出，人民币降息将进一步拓宽投资渠道，降低资金入市的机会成本，因此将有更多的资金流向证券市场，因而利好证券业。

　　从昨日的市场表现看，据《证券日报》和同花顺IFIND数据统计显示，昨日证券板块整体下跌4.24%，西南证券(-7.61%)、国海证券(-7.56%)、华泰证券(-6.54%)、国元证券(-6.49%)、广发证券(-5.53%)、宏源证券(-5.08%)等个股跌幅大于证券板块整体跌幅。

　　国泰君安证券认为，目前，市场处于低位，交易量已见底、上市券商业绩的同比基数逐季降低，短期业绩恢复性增长可期；同时，行业创新政策正处于由酝酿到落实的发酵期，后续创新将密集推出；继续推荐大券商(中信、海通、广发、光大)，参股公司(吉林敖东)和成长性中小券商。风险在于市场持续低迷、以及产业资本在二级市场的减持。

　　长江证券则认为，下半年是经济微调政策初见成效的阶段，也是券商创新政策逐步推出和落实阶段，券商新政对行业盈利和估值的影响正逐步为市场所认知。预计华泰、宏源、西南、海通、光大等券商在创新落实的1-2年内业绩提升幅度相对更快，目前首推华泰证券。

　　纺织 缓解行业资金压力

　　分析人士指出，众所周知出口退税政策对纺织业的影响很大，而降息对纺织行业的作用比出口退税政策的影响更大，因为纺织行业目前资金流紧张，降息能有效缓解纺织行业的资金压力。

　　从昨日的市场表现看，据《证券日报》和同花顺IFIND数据统计显示，昨日纺织服装板块整体下跌2.33%，华孚色纺、深纺织A、华升股份、福建南纺、泰亚股份、三房巷、申达股份等个股跌幅均超3%。

　　万联证券认为，目前纺织业出口开始逐步好转，但形势依然严峻；棉花价格持续下跌、国内外棉价差不断加大、劳动力成本优势弱化、外围市场继续动荡，纺织制造类企业仍面临较大压力。可关注关注九牧王、七匹狼、报喜鸟、朗姿股份、探路者、搜于特和富安娜。

　　东兴证券认为，在消费内需短期难以起色的环境下，出口已初现缓慢复苏迹象，对应的纺织服装出口品种估值已处历史底部，一旦复苏趋势进一步确认，有望跑赢板块，继续关注质地优良的出口占比较高的上市品种，如伟星股份。

　　钢铁 稳增长直接受益者

　　分析人士指出，降息其着眼点，是克服世界经济增长持续放缓对我国经济发展带来的不利影响，而钢铁等则可能成为经济稳增长的受益者。

　　从昨日的市场表现看，据《证券日报》和同花顺IFIND数据统计显示，昨日钢铁板块整体下跌2.26%，久立特材、南方建材、抚顺特钢、攀钢钒钛、沙钢股份、西宁特钢、包钢股份、重庆钢铁、本钢板材、山东钢铁、八一钢铁、三钢闽光和杭钢股份等个股跌幅均超3%。

　　广发证券认为，由于进口矿和国产矿供给量增加，铁矿石港存量维持在高位，随着后期粗钢日均产量有望回落，铁矿石价格或将波动下行。考虑在高成本、高库存的情况下，市场需求仍无明显起色，钢市弱势局面短期难以扭转。投资拉动需求增长尚需时日，，供需矛盾短期难改，钢价将弱势震荡，看好细分行业的龙头公司。

　　长江证券认为，虽然目前行业基本面处于钢价继续缓慢回落和盈利二次触底的阶段，但周期好转后行业盈利改善弹性不足的问题将会一直压制行业股价的表现，至少，超预期的难度较大。关注攀钢钒钛、新兴铸管；而股价估值均较低且具备一定业绩恢复弹性的品种也依然值得关注，如八一钢铁、宝钢股份、华菱钢铁。