海外干旱气候催涨农产品价格 农业板块投资迷局破解

　　每经记者 张昊 唐强

　　近期北美地区多干旱天气，使业内普遍对农作物减产产生预期，全球农产品期货价格受此影响出现了年度最猛烈的上升。在这样的背景下，近期A股市场农业板块也呈现出井喷。如畜禽饲料板块的雏鹰农牧(002477，收盘价22.54元)、唐人神(002567，收盘价17.05元)；水产板块的好当家(600467，收盘价8.60元)、壹桥苗业(002447，收盘价40.57元)，以及种子板块的荃银高科 (300087，收盘价15.26元)。

　　另外，本轮农业股上涨主线亦是存在着太多的怪圈，这对今后对农业股的投资又将带来怎样的启示？而本轮行情演绎的主线畜禽——饲料后市又将何去何从？农业股投资策略与农产品价格内在联动又是怎样的规律？下半年农业股是否还具有想象空间，哪些细分子行业更会看好？带着上述问题，《每日经济新闻》采访了一些业内人士和专家。

　　期货价格与天气共振

　　近期，拉丁美洲大豆生产地区遭遇严重干旱，巴西、阿根廷大豆产量预估连续下跌。北美洲的美国最近也是高温天气持续。美国国家干旱减灾中心7月5日发表报告称，美国目前约有46.84%的陆地面积处于不同程度的干旱状态。在此影响下，美国农业部全面下调了玉米、大豆、棉花、春小麦的生长优良率预估。

　　全球主要生产基地严重干旱对农作物带来的产量预期下降，全球大宗商品市场迅速得以反应，6月5日至今，美豆指数、美玉米指数、美豆油指数、美豆粕指数最高涨幅分别达到20.87%、37.48%、14.2%、21.24%。在海外干旱及期货市场的上扬中，A股市场农业板块近期出现了难得的整体性机会。畜禽饲料板块的雏鹰农牧，该股7月至今涨幅达到19.58%，饲料板块中的大北农、唐人神同期涨幅分达到17.01%、29.56%。

　　此外海洋养殖板块的好当家、壹桥苗业同期涨幅也分别达到21.13%、5.65%。与此同时，目前正进入周期性回落过程的种业板块的荃银高科，7月初至今涨幅也达到12.45%。

　　农业板块本轮因海外大宗农产品价格疯涨突然启动，令不少业内人士感到意外。回顾2012年上半年，除粮食价格外，整个农产品价格已经迈入周期性下跌。尤其是种子及水产两大重点细分板块的不景气，进一步阐释了农业股上半年的悲观。

　　首先是种子板块，2011~2012年度整个种子市场处于供大于求格局，市场竞争激烈。龙头公司的先进营销理念及单粒播模式，被后续公司不断模仿，而种子市场“套牌”等侵权现象屡禁不止，再次加重行业恶性竞争势态。一些企业销售放缓，价格上涨空间受限，反映在重点种业公司有登海种业、敦煌种业。可以说2012年上半年种业行业依然延续整景气度回落的趋势。

　　与此同时，作为农业另一大权重板块——海洋养殖。上半年该行业受“北参南养”首年放量的冲击，龙头企业獐子岛一季度业绩低于预期，这些都进一步强化了市场对海洋养殖股的悲观程度。

　　上述种子、水产两大农业权重板块的不景气，使业内对农业板块都呈现出更悲观的预期，包括中信证券等在内大型券商在年初就将农产品行业的投资评级下调为中性。

　　农产品价格与农业股联动

　　在2011年和2012年上半年，上市公司盈利能力的下滑，业绩持续低于预期，农业股总体行情让投资者心酸。

　　“农业股投资始终摆脱不了周期性行业归宿。”西南证券农业分析师梁从勇告诉 《每日经济新闻》记者，“当行业达到周期性高点后，必将进入周期性回落过程，随后便是周期性的低点，紧接着便是另一个新的上涨周期开始。”

　　“农业股的投资完全是追随行业的周期性波动。”国信证券农业分析师告诉记者，在周期性向上的过程中，农产品价格随之出现趋势性上涨和阶段性波动，农业上市公司投资常常是题材型的机会，从期货糖价格上涨与糖类上市公司价格联动，这个侧面可以验证这一结论。

　　从种子与水产板块2010年股具体运行节奏来看。首先是种子板块，在2009年经过之前三年多的去库存，2009年底全国两杂种子库存水平已经达到历史低位，种子行业触底。在上市公司层面，登海种业、敦煌种业在合资公司帮助下，先玉系列玉米产品出现了业绩快速增长，而当时登海种业超级玉米计划，亦是赢得资本市场的认可，所以2009年到2010年初，以登海种业为首的种子板块便开始了强势上涨。

　　在海洋养殖股中，这种联动模式则体现在海参品行业景气度趋势上。2008年以前及2008年前3个季度，整个海产品行业无论是价格，还是捕捞量均呈低迷态势，2008年三季度后行业开始复苏，2009年进入增长轨道，2010高增长延续。从上市公司獐子岛的情况看，2009年、2010年公司业绩持续增长，2010年更是公司最辉煌的时期，从二级市场看，2010年獐子岛股价也是加速上涨，且在当年四季度创下历史新高。

　　“把握住行业景气度趋势性回升，就能把握好农业股趋势性主题投资。”梁从勇认为。另一方面，在行业周期性各阶段波动中，农业股投资机会还有政策因素的影响，也就是市场熟悉的每年四季度至次年一季度，中央一号文件等政策红利会引发农业股阶段性行情。当然这阶段农业股投资，还要考虑对政策内容及时间的把握，股价的提前反映等因素。

　　个别农业股走势怪异

　　尽管上半年板农业块行业低迷，但也有股价翻倍的大牛股——雏鹰农牧！这一畜禽龙头持续大涨，畜禽产业链上的一些公司的走势也带动了唐人神、大北农等公司股价的上涨，而且这些公司近期还接过了农业股领涨的“袖标”。

　　业内普遍认为，本波农业股的炒作主线，虽然是沿着畜禽至饲料板块这一产业链条而来，但也并不是所有的公司都上涨，如畜禽类的圣农发展，饲料类的金新农等，这些个股的表现与历史上农业细分板块集体表现呈现出极大反差。

　　另一方面，《每日经济新闻》记者也发现了本轮行情有一些特别之处。

　　以雏鹰农牧为例，该公司主要生产生猪和家禽类产品，其中生猪业务为公司核心业务。从二级市场表现看，一季度公司股价呈单边上涨，二季度股价震荡攀升，二季度至今股价再次呈单边上涨。

　　在该公司股价强势上涨的同时，生猪价格前期持续下跌，虽然后期生猪价格止跌反弹，但明显低于市场预期，那么雏鹰农牧的股价为何会上涨？

　　在股价上涨中，雏鹰农牧公司的董监高却在持续性减持，并且上市公司股东的减持未能阻碍股价的上行。

　　饲料股唐人神的走势也出现了上述情况。4月底至5月初，公司股价涨势颇好，6月底至今该股股价出现连续井喷，但是在公司股价强势上涨背后，股东减持依然。

　　一位券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，资金都有趋利性，农业板块不具有整体性机会，但是行业个股又需要配置，只得在其中寻求突破。与此同时，上市公司股东又有套现需要，因此资金与上市公司利好 “配合”，成就了当前部分农业股强势。这也就解释了为何这些细分行业的机会仅仅是某家公司而不是全部公司的原因。

　　上述分析师还指出，畜禽板块这样的行情并不会持续太久，2012年初已经确立了生猪周期性向下的拐点，下半年尽管有阶段性反弹，但价格仍在下跌通道上，畜禽行业面临业绩同比降幅扩大的压力，而畜禽饲料行业景气也或将逐步回落。

　　有业内人士指出，虽然下半年农业板块并不具备整体性投资机会，但还是具有局部机会，特别是在海洋养殖和水产饲料板块。