弱市中转债正股受累 套利机会隐现

　　⊙记者 刘重才○编辑 孙忠

　　受经济增速下滑拖累，A股市场走势低迷，也给转债市场带来压力，部分转债对应的正股出现连续下跌，可能触发回售条款，带来套利机会。

　　据上证报资讯统计，目前交易的19只可转债中，新钢转债最新正股——新钢股份价格为4.34元，低于最新转股价6.47元的70%（即4.53元）。同时新钢转债转股价接近净资产6.18元，按照修正后转股价不低于净资产的规定，因此转股价下调空间有限。新钢转债到期日为2013年8月21日，根据募集说明书，在新钢转债最后两个计息年度，如果新钢股份收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的104%回售给公司。

　　查阅新钢股份的2012年一季报发现，公司短期借款高达64.6亿元，远超其货币资金46.3亿元，而目前新钢转债尚有27亿元未进行转股，如果实施回售，将给公司带来较重的财务压力。因此，若股价低于4.53元，新钢股份在弱势反弹中存在套利机会。

　　此外，博汇转债虽未进入回售期，但目前正股博汇纸业股价已大幅低于转股价，按照修正后转股价不低于净资产原则，目前股价也已接近回售条款约定，如股价受大盘影响下挫，也存在套利可能。