老艾观察：仅有退市尚不够 投资者索赔更重要

　　新浪财经股市观察员 老艾(微博)

　　证监会上周五发布消息称，创业板退市制度即将推出，新的退市制度将增加退市标准，缩短退市时间。

　　这也可以看作是新任证监会主席郭树清上任后烧出的第二把火，第一把火是完善上市公司分红制度，可以说是在奖优，第二把火则着重在惩劣，两把火一烧，看来郭主席要动真格的了。

　　数据显示，自2001年初第一版退市标准实施以来，直至目前A股退市公司总计仅有40余家，占目前A股挂牌家数(2200多家)的1.8%，同世界其他主要资本市场相比小很多。2001年4月23日，PT水仙股票终止上市，成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票。自从2007年5月*ST联谊被终止上市后，4年多来沪深股市再没有一只垃圾股退市，而这期间，上市公司从1570多家增至2270多家，净增700余家。

　　如此低的退市率，差不多可以算作一种“零淘汰”的退市制度，或者说，A股退市制度形同虚设。

　　早在创业板开板之初，深交所理事长陈东征就表示：创业板直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作现象，是设立创业板退市制度的基本原则。然而，创业板已经运行两年了，直接退市制度还是一张白纸。

　　退市制度的缺失无疑是对创业板“三高”现像的一种变相鼓励，机构之所以敢恶炒创业板，就是把小盘股当作投机筹码，其背后的核心问题是缺少直接退市的威慑力。如果能尽快推出创业板直接退市制度，投机者必然怯阵，立竿见影地将“三高股”打回到应有的价值水平上。

　　在海外创业板市场，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，美国纳斯达克每年大约8%的公司退市，英国AIM的退市率更高，大约12%，每年超过200家公司由该市场退市。

　　有了优胜劣汰的退市制度，才诞生了微软、苹果等一批世界顶尖创新企业，苹果更是一举跃居上市公司市值世界第一，创造了科技股的一个神话。如果我国创业板不能形成一个良好的激励与淘汰机制，那永远也不能诞生像微软、苹果那样伟大的企业。

　　退市制度必须更灵活，更具可操作性。主板市场“连续三年亏损”的退市法则，不但目标单一，而且极易被人为操纵。ST星美便是退市制度标准单一的经典佐证，这家总资产仅剩5万元、企业职工仅剩4人、严重资不抵债的公司，只因没有“连续三年亏损”，就能照样挂牌交易。这对中国股市来说是多么大的讽刺！

　　笔者认为，光有退市还不行，公司上市时已经把钱圈到手了，退市后损失最大的还是投资者，对于通过包装虚假上市的公司，还必须要严厉惩罚才能起到震慑作用。

　　对于造假上市的公司，不仅要将它们清除出去，更要对其进行高额索赔，要像美国一样，让造假者倾家荡产，让索赔者发家致富。不仅把他们圈的钱吐回来，还要自掏腰包向投资者补偿，试问谁还敢挺而走险造假上市？

　　因此，劣质公司退市能否真正推行，必须先从制度入手。对于普通投资者来说，要想辨别一家公司质量的好坏是很困难的，只有制度建立起来了，把劣质公司都清除出去，才能做到真正保护投资者利益，把中国股市真正建设成为价值投资市场，让我们普通的投资者的血汗钱不再打水漂，能够真正获得回报！

　　希望新任证监会主席郭树清能真正将这把火烧起来，烧到糟粕，让我们见到真金，不辜负数千万股民这么多年以来对中国证券市场的支持！