韩立岩：勿被人民币汇率操纵论所操纵

　　文/韩立岩

　　美国重弹人民币汇率操纵的老调有着深刻的现实背景。当前，美国经济继续挣扎在危机底部，失业率居高不下，责难美国政府经济救助与改革能力之音一声高过一声，而奥巴马政府正面临连任的大考。当内部矛盾交织且毫无头绪之际，找到外部因素是最简单的办法。于是，就在手边的中美高额贸易逆差和人民币管理浮动汇率制度随时作为可以戳向一切问题的武器。

　　正是在此背景下，10月11日，美国国会参议院以63票赞成、35票反对通过了《2011年货币汇率监督改革法案》，要求美国政府调查中国是否故意压低人民币汇率，以决定是否向中国输美商品课以惩罚性关税。尽管法案通过了，但法案本身却留足了回旋的余地。调查了，可以判定汇率操纵，也可以说没有充分证据；认定有一定程度操纵之后，既可以启动惩罚性关税进程，也可以暂缓执行。短期而论，通过法案在于如何帮助利益各方打好大选牌；长期而论，如何取舍决定于如何有利于美国利益。

　　自2005年7月以来，人民币名义汇率已经升值30%，2010年以来也升值了7%，而美国贸易账户没有任何实质性的改善，美国失业率高居于9%。实施了惩罚性关税，就是提高了美国进口中国商品的市场价格，提高的部分进了财政收入，但通胀立即凸显。设想，已经是经济增长停滞和失业高企，如果再发生通胀，那就是曾经令美国人头痛了十余年的“滞涨”，这在“二战”后发达经济体中是难以想象的。美国经济与社会的稳定何以为继？须知美国人民的日用工业品主要来自中国制造，美国在华投资企业也在中美贸易中赚足了利润。惩罚性关税在惩罚了美国居民支付能力的同时，也惩罚了美国企业的盈利能力。在中低端制造业领域，何人在短期内可以替代中国这个世界第一大工厂？

　　中国制造业正在持续开展产业升级，人民币升值已是长期预期，不再是预料之外的冲击。就此而言，中国所受到的影响是可以承受的。在持续近4年的危机时期，“中国制造”的物美价廉成为欧美人民保持原有基本生活水准的保障。事实上，2009年以来，中国在欧美市场的总体份额是上升的，中欧贸易与中美贸易旗鼓相当。而中国拓展内需的成果已经显现，从东到西的消费升级方兴未艾。

　　所以，面对美国政界关于人民币汇率操纵的话题，中国政界和商界要保持冷静的心态，沉着应对。或者说，继续做好自己的事更重要。第一要继续推进产业升级，提高主导企业包含品牌与技术资产的核心能力，增加出口产品的技术含量和品牌含量，提升中高端制造业的出口比重。第二要采取有力措施帮助劳动密集外向型中小企业渡过难关，稳步转型。10月12日颁布的“小微企业金融扶持国九条”就是值得称道的举措。第三要继续稳步推进金融发展与改革。其中的重点包括稳步实施人民币国际化战略，满足国际贸易中人民币结算的市场需求；继续拓宽海外人民币投资渠道，特别是加快推出以人民币结算的国际板。为此，要在两年内完成利率市场化的关键步骤。同时，积极建设农村地区的竞争性银行服务市场，向民间资本开放金融服务业。适应人民币在升值中双向波动的需要，发展人民币衍生品市场，帮助企业充分利用成熟而简单的人民币外汇衍生工具来规避风险。第四要强化中国企业的海外投资，尤其重视无形资产的投资。同时积极参与新兴国家的基础设施投资。如此可继续减缓外汇储备增长的压力。

　　我们应当看到，人民币兑美元汇率正在一步步逼近6.0大关，一旦进入“5时代”，再加上由于人口红利消失、劳动力结构性短缺和生产要素需求持续增长带来的持续通胀压力，人民币兑美元和欧元的双向波动就是外汇市场的主旋律。我们的企业和银行要做好技术准备和人才准备。

　　(作者为北京航空航天大学经济管理学院教授)