股市走好遭遇“悬剑”

　　养老金入市的争论仍在继续，资金供应的问题也无法一时明朗。市场暂时的强势，凭借的是管理者近期一系列动作显露出来的某种姿态。然而随着股指步入密集压力区，加上新股加速发行的“吸血”洪峰降临，本周行情振荡想必在所难免。

　　本周共有8只新股排队发行，平均每个交易日1.6只新股，创业板、中小板、主板三个板齐齐“开花”，争“鲜”斗“艳”，互不相让；新股盘子也是大中小结合，小者只有千把万，大者则近3个亿。由于应接不暇，且鱼龙混杂，打新者将被谁吸引，关系到谁能卖个好价钱的问题（至于会不会破发，那是另外的问题）。

　　不过，就昨日已经公布的两只新股的发行市盈率，中小板的万润科技是30倍，上海主板的东风股份是18.08倍（很好的意头啊），但依旧是“三高”了：截止上周五收市，中小企业板的平均市盈率是28倍左右，上海主板的则是14倍——按理新股发行相对于二级市场是应该有所折让的，只是我们A股在制度的保驾护航之下长期地“改变了国际规则”。

　　在管理层眼花缭乱的全力吆喝下，A股会不会走出以往固有的怪圈？即，IPO和再融资不用再宣布暂停甚至还可以保持原来疯狂的速度，而市场却可以顺利地从低迷的泥沼中走出来？

　　笔者暂时建立不起这样的信心。实际上，市场规则对于经济人的行动具有立竿见影的指引作用。这一点也用不着去做多么高深的研究论证，两年多来IPO所导致的市场种种异形就足以反证。

　　虽然自有A股以来，IPO永远都是企业经营者梦寐以求的目标，但在那个对股份制还有点“神化”的年代，企业（主要是国企）对上市多少还怀有一点“道德情操”在里面，也就是筹集资金之后还会想方设法寻求企业起死回生或者扩大规模，然后给予投资者一定的回报。所谓“今日给我一碗水，明日还你一桶油”是也，如今由于过分超募，不少企业主含辛茹苦了半辈子，幡然醒悟，上市原来并非是个束缚（严格的信披要求让一些不习惯规范的企业感到“不自由”），反而是一条一夜暴富的捷径，于是大家不免“觉今是而昨非”，而这样的示范效应不断扩大开去，千千万万的企业主谁不将上市作为“终极”目标？

　　而且，上市后如果有耐心，那就坚持经营个一年半载，兑现股票然后溜着大吉；如果实在没有耐心，那就上市后伺机辞职，股票解禁时间一到即刻兑现。有兴趣的话依据经验再不断重复同样的资本神话故事，没兴趣则大可就此收手，反正下半辈子的幸福生活早已不愁。

　　这也就难怪近期管理层“透露”了一下两市排队上市的公司（截止1月31日485家），结果要让市场哗然了。而这样的数字，相信在上市权责利毫不对等的当下，还将会继续爆炸式地增长着。而这，无疑是一把永远悬在A股头上的达摩克利斯之剑。王方