打击“炒新”是否用反了劲儿

　　经济导报评论员 兰恒敏

　　 我们赞赏证监会锐意改革、打击恶炒新股的决心，但是从实际运行结果看，“涨跌幅过大停盘”和“换手过大停盘”的新规似乎没有收到应有的效果。为什么会这样呢？

　　 有投资者抱怨，在以往的新股炒作过程中，“炒新”资金在建仓之后需要一个拉升和护盘的过程。而根据新规，这些资金如果在开盘换手率50%之前建仓，在尾盘集合竞价时拉升，次日依然可以顺利出货，这比以前的“炒新”手法更节约资金和时间。对于“炒新”资金来说，无非就是把爆炒新股这盘菜，从过去的一天吃完，改成两天或者三天吃完。

　　 这种分析是有道理的。现在的停盘制度，只是外力限制“炒新”冲动的释放节奏，并没有削减“炒新”的内在冲动。

　　 如何减少“炒新”的内在冲动呢？也许“T+0”和“放开涨跌停板”能够做到。

　　 其模式类似于原来的权证交易。在这种交易模式下，首先能大大减少普通散户的参与数量———它明白无误地告诉一般散户，一只10元发行的股票，理论上交易的第一天既可能炒到100元，也可能跌到1元，不怕死你就炒。

　　 原先许多投资者对“炒新”乐此不疲，主要是判断“赢面”比较大。如果收益与亏损的风险水平放大到能够“上天入地”程度，相信多数投资者会谨慎参与。这比多少“投资者教育”都管用。

　　 这种交易模式的核心是撤掉挡板，解放对手盘，“让你一次炒个够”。只要愿意，你可以1分钟内把10元发行的股票炒到100元。但100元的股票卖给谁，就是你自己的问题了。这会使投资者在交易时反复追问“这只股票究竟值多少钱”，而不敢偏离股票真实价值太远，以免引来对手盘的扑杀。所以，“随便炒”的结果很可能是都不敢“随便炒”，交易的结果则是尽可能接近股票真实价值。

　　 放开新股交易限制，还可能对新股申购产生意想不到的引导效果。在原新股交易T+1模式下，某主力在上市首日大量收集筹码，再通过后几个交易日的“巧妙”操作，将高价筹码倒给散户。而在“T+0”和“放开涨跌停板”情况下，收集新股筹码意义不大，因为要随时提防对手盘的威胁，没有人能对新股交易一手遮天。这就会促使投资者在申购时，特别注意新股的真实价值，防止首日交易“一次跌个够”，从而减少“逢新股必申购”的现象。

　　 回到打击“炒新”的实践。新政刚实行时，新股开盘价比较适中，然后爆炒，触及涨停板条件；上周五变了，新股涨幅直接一步到位，然后下跌，触及跌停板条件。涨停跌停都试过了，新股爆炒的问题都没有解决。

　　 证监会打击“炒新”本意是为了保护普通投资者，是好心。但疯狂“炒新”者往往是不怕死的，奈何以死惧之？

　　 打击造假和过度包装问题，才是证监会最应该做的事情。其他事情让市场自己来做，市场会教育和纠正投资者。