强化稳增长或引政策组合拳出台

　　谭志娟

　　信贷难增 政府祭“组合拳”撬投资

　　“稳增长”成为近期热词，6月中国或迎来政策“开闸”。

　　“把稳增长放在更加重要的位置。”继5月15～20日的六省经济调研会后，国务院总理温家宝在23日召开的国务院常务会议上再提稳增长，这为下一阶段的政策预调微调定下了基调。这次会议中，包括清洁能源、保障性住房等事关全局、带动性强的重大项目得到明确支持。

　　值得注意的是，几乎同时，《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(以下简称“新36条”)执行细则也陆续披露。国家能源局相关负责人表示，正在制定民间资本投资光伏等新能源领域的实施细则，而发改委有关方面负责人介绍，五六月份将陆续制定出台一批实施细则。发改委所负责的“在安排政府投资时对民间投资一视同仁”“加强民间投资监测分析”“鼓励引导工程咨询机构服务民间投资”等工作任务即将出台实施细则。据悉住房城乡建设部、水利部等已起草完成实施细则初稿，正在征求有关部门意见。

　　在经济下行压力趋大的时候，单一政策工具的应用已经难以负荷调控难度，实施“组合拳”势在必行。

　　信贷政策落实难

　　决策层此时强调稳增长并非偶然。在总理此番表态的前几日，中国人民银行公布的数据显示，我国4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元，明显低于市场预期的9000亿元，较之3月信贷破万亿元更显异常。

　　“五六月份估计跟4月份差不多，5月份预计7200亿元左右，而6月份7000亿元左右。”海通证券首席经济学家李迅雷(微博)5月22日在接受《中国经营报(微博)》记者采访时表示，因为经济不景气，经济增速还在回落，信贷可能还将持续低迷。

　　三四月开始理应进入建设开工期，此时低迷的信贷数据侧面反映了实体经济正在减速甚至陷入停滞。

　　北京一家大型国有控股商业银行中小企业信贷部负责人向记者表示，年初该行给小微企业安排了3000亿元信贷额度，几乎占到了信贷规模的40%，但现在一些企业订单明显减少，销售额不断下降，即使有偿还能力的这些企业也不再续贷，他们对市场前景不太看好。

　　他同时透露，“今年以来银行不良贷款率持续上升，为了安全考虑，确实一些银行，尤其是分支银行对企业贷款更谨慎。”

　　现实让银行陷入两难境地：一方面迫于监管要求加大贷款给企业力度，尤其是小微企业；但由于银行不良贷款率持续发酵，出于安全考虑对企业又惜贷。

　　但有企业相关人士却表示没有感觉到银行增加了贷款力度。“今年银行为了保证资金安全，比去年贷款还难。”整天泡在企业堆里的温州中小企业协会会长周德文(微博)5月22日接受记者采访时表示。

　　在他看来，也不完全是企业不愿意贷款，而是自去年温州爆发金融危机造成银行与企业的信用体系摧毁，银行更惜贷。

　　来自法院的借贷纠纷案件猛增从侧面证实了这种说法。记者了解到，企业间贷款拖欠现象较为严重。据悉此前的1～4月温州法院民间借贷类和金融类案件已分别收案6510件、1851件，标的达到38.5336亿元、13.1661亿元，较去年同期已分别上升88.7%、100.76%，呈猛增趋势。

　　虽然，温总理在此次湖北考察时也强调加大对小型微型企业的信贷支持。但从上述情况来看，落实对小微企业的信贷支持政策有一定难度。

　　二季度难言乐观

　　5月24日公布的5月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)降至48.7 ，低于4月份的终值49.3。在经历了年初以来的两次降低存款准备金率后，实体经济仍没有从低谷中走出的明显迹象。

　　这一数据也再度强化了二季度经济加速下滑的风险。由于4月份固定资产投资额增速和社会消费品零售额增速均出现显著下滑。经济下行压力开始为决策层所重视。

　　但从信贷需求看，由于实体经济减速造成企业盈利预期下降、信贷需求不振。很多企业的订单确实在减少，不得不缩小规模从而导致贷款需求减少。浙江富阳玩具有限公司总经理夏祖军近期也向记者透露，工厂今年出口大受压缩，至少减少了30%的订单产能。

　　在企业有效需求放缓的情况下，银行信贷出于安全等考虑或更趋于谨慎，因此二季度信贷难言乐观。有业内人士认为，如果按2012年全年人民币新增贷款8万亿元计算，目前信贷投资增速低于按全年3∶3∶2∶2的季度投放比例预期，信贷规模总量也总体低于预期。

　　不过，民生证券银行业分析师李锋表示，就他们调研的情况显示，截至目前，贷款的价格水平仍然在上行，问题的核心在于银行间市场和企业之间的隔离，缺乏资金的企业无法通过银行间市场进行融资。

　　“提升中长期贷款占比以及通过企业债券、高收益债券等方式打通企业和银行间市场的资金流动将是资金撬动经济发展的解决途径。”他说。

　　仔细查看信贷投向可以发现，中长期贷款需求不足是银行贷款余额下滑的主要原因。4月中长期贷款增加628亿元，非金融企业及其他部门中长期贷款增加1265亿元，总占比不到30%，远低于以往近50%的比例，显示居民住房贷款需求与企业投资需求不足。

　　对此，瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光(微博)认为，中长期贷款下降主要是受政策影响，对于房地产调控与地方政府投资平台的严格控制，导致相关贷款不足，并使上下游产业链的诸多需求都受影响。这样看来，贷款需求不足这一难题无法用货币政策放松来化解，而需要更多恢复投资需求的政策出台。

　　法兴银行中国首席经济学家姚炜认为政府将推动基础设施投资，扭转基础设施投资负增长的局面，但拉动的幅度将远远低于2009年的水平。

　　政策组合拳有望加速推出

　　23日召开的国务院常务会议中，支持投资和消费的决议顺理成章成为最大的亮点。

　　根据已披露的消息显示，在消费方面，要抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度。

　　在扩大内需上会出台更多鼓励消费的政策。国务院近期推出了一系列促进节能家电等产品消费的政策措施。商务部国际贸易经济合作研究院消费经济研究部主任赵萍(微博)在接受记者采访时认为未来消费将转向以节电、节水以及环保为主的绿色低碳模式，尤其是装潢材料、家居消费有望成为消费升级替代品。

　　投资方面，要启动一批事关全局、带动性强的重大项目，加快以铁路、西部基础设施为代表的一系列投资项目的审批和资金落地。

　　记者注意到，事实上，发改委近期已经开始提高项目审批速度。有消息称，部分原定下半年开工的现在已经提前到上半年，仅5月8日一天，就有甘肃庆阳、新疆石河子、黑龙江抚远、重庆等4个城市的机场建设工程项目报告获得批准。

　　面对贷款需求疲软、经济硬着陆的可能性更大的现状，沈建光认为，温总理的表态可以解读为决策层对稳增长的担忧更加明显，将是新一轮刺激政策号角。

　　与2008年“四万亿”财政投资不同，“新36条”实施细则的陆续出台正被视作基本宏观调控的重要补充手段。

　　铁道部与卫生部是最先发布引导民间投资实施意见的部委。前者出台《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》允许铁路大部分领域的投资、建设、运输和专用设备对民营资本全面放开后者，卫生部5月21日也下发通知称，社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构。

　　今年2月，国务院明确了今年上半年制定出台民间投资实施细则的时限要求，眼下已到细则出台的实施高峰期。

　　至于货币政策，姚炜预计，政策还会松动，6月份可能迎来再一次降准。在她看来，4月份的数据表明一季度经济并未见底。她预测二季度实际GDP同比增速为7.8%，存款准备金率下次调整有可能在6月。