握手大连实德 华澳信托兑付警报难解

　　李辉

　　与“失踪的老总”徐明达成庭外和解

　　华澳信托起诉大连实德及其关联公司和“失踪的老总”徐明的官司最终未能如期开庭，而是以双方达成庭外和解而意外收场。

　　《中国经营报》记者从华澳信托相关人士处获悉，和外界预测不同，此次华澳信托起诉实德并非是因为规模高达22亿元引起兑付危机而被关注的“长信2号盛和股权”房地产信托计划，而是主要用于实德建材的“长盈11号”，规模为6.45亿元。

　　不过，有分析人士指出，对于华澳信托而言，虽然拔掉了“长信2号”这颗地雷，但是并不意味着警报彻底解除，该公司的房地产信托规模仍旧偏高，未来仍旧存在兑付风险。

　　长盈11号暂时安稳

　　法院公开的信息显示，华澳信托此次起诉案件原定分为两次庭审，6月12日，华澳信托将与河南大河新型建材有限公司、大连实德集团有限公司、徐明等对簿公堂。

　　相关被告正是和长盈11号信托计划中涉及的多个担保方。华澳信托内部人士向记者透露，华澳信托之所以诉讼实德，是因为发现实德集团总裁和实际控制人徐明失踪，为及时保障信托财产安全和保障投资者利益，只好提起诉讼，获取先机。

　　该公司人士进一步解释，当项目发生重大事件时，信托公司预估可能发生风险，越快诉讼查封资产，可以越早获得资产处理的权利，且除抵、质押物外其他查封的资产受偿顺序也越靠前，所受到损失的机会也就越小。

　　对于注册资本仅6亿元的华澳信托而言，规模高达6.45亿元的长盈11号如果出现兑付危机显然是不可承受之重。如果加上同样是为大连实德而做的“长信2号”的话，二者兑付规模高达15.85亿元。

　　产品公告显示，长盈11号集合资金信托计划成立于2011年12月8日，存续期18个月，用于向大连实德塑料建材有限公司发放贷款，用于补充经营性流动资金，包括PVC等化工建材原材料的采购。

　　该信托计划在3月底的季度管理报告称，受托人已完成大连东鹏所持有的生命人寿1.55亿股之股权、实德物流及天实兴业所持有的100%实德塑料之股权的质押登记手续。

　　此外，该信托计划的受托人已完成大连合泰及大连长和所拥有的三处位于大连普兰店经济开发区的土地使用权抵押登记;以及受托人与实德集团、实德集团的实际控制人徐明及实德集团总裁陈春国签署《保证合同》，上述三方承诺为实德塑料履行还款义务提供不可撤销的连带责任保证担保。

　　针对市场当时对该产品的兑付质疑，华澳信托在一季度的管理报告中指出，“本次检查未发现实德塑料经营情况存在重大异常，抵押物和质押物也无异常。受托人将继续密切关注借款人和各担保方的经营情况及抵、质押物情况，确保信托财产的安全”。

　　记者从华澳信托内部人士处获悉，随着徐明的失踪，大连实德确实面临一系列问题，甚至可能破产，公司也为此担忧，为了保证该信托计划的安全性，公司试图通过提起诉讼的方式获得更多来自大连实德的保证。

　　其结果便是，长盈11号信托计划项下的抵(质)押物均为第一顺位抵押或质押，华澳信托已及时对上述资产及实德其他相关资产进行了查封。“华澳信托与相关被告已经达成庭前和解，且调解协议里涉及的相关资产已经足值。”

　　一位律师向记者表示，如果质押资产评估的价值足够，第一顺位的质押意味着即使大连实德破产，信托公司仍然能够通过拍卖获得足够的资金兑付。

　　对簿公堂对于华澳和大连实德均是一件相当难堪的事情，更可能向公众暴露出更多相关公司和产品的内幕，这对风雨飘摇中的大连实德显然并非好事。一旦败诉，大连实德的诸多债主可能找上门来，导致资金链断裂。

　　记者获悉，为了达成和解协议，大连实德为该信托计划提供了其他资产作为担保。

　　警报并未解除

　　值得注意的是，在和大连实德就长盈11号打官司的同时，华澳信托也提前启动了颇受关注的长信2号的清算程序，并已经清算完毕。而按照此前的延期约定，长信2号的到期日为8月25日。

　　根据产品公告，华澳信托于2010年8月26日设立“长信2号”，募资21.7亿元，用于购买实德系公司哈尔滨高登置业公司100%股权并向其增资。该信托计划按合同约定本应于2012年2月到期，但相关公告显示，由于实德集团资金紧张，今年1月经哈尔滨高登置业申请，该部分信托计划已经延期至8月25日。

　　随着徐明离奇失踪，关于大连实德资金链断裂的消息甚嚣尘上，甚至传闻大连实德已经启动破产程序，长信2号的兑付危机由此浮现，也使得和大连实德合作发售多款信托计划的华澳信托处于风口浪尖之上。

　　统计显示，自2010年6月起，华澳信托共为实德系发行了三款集合信托计划，分别为华澳长信1号和长信2号和长盈11号，总计信托规模为30.98亿元。此前，“长信1号”已提前清算。

　　“长信2号的清算，意味着公司最大的不确定性消失了。”上述华澳信托相关人士向记者透露，市场对于该款产品的质疑给公司带来巨大压力。

　　不过，分析人士指出，对于华澳信托而言，虽然拔掉了“长信2号”这颗地雷，但是并不意味着警报彻底解除，该公司的房地产信托规模仍旧偏高，未来仍旧存在兑付风险。

　　今年3月5日，国泰君安证券一份针对房地产信托的研究报告对国内十家在房地产信托领域较为活跃的信托公司抗风险能力进行统计和比较，研究显示华澳注册资本较少、风格偏激进，该公司可承担的项目违约数目仅不到1。

　　华澳信托2009年换牌，9月正式开业，注册资本3亿元，2011年注册资金增加到6亿元，但是在2010年到2011年发行10个集合类房地产信托计划，总规模为77.6亿元，平均单项规模7亿多元，在信托公司中属于中等偏上。

　　“这意味着理论上一个项目就可以令华澳信托破产。”一位信托业人士指出，当然结果并不会如此悲观，因为信托公司可以拍卖抵押资产，甚至还可以依靠股东单位接盘地产项目等。

　　“但是此事一旦发生，将对信托公司的信誉造成严重影响，对于其他房地产信托计划也造成恶劣的示范，没有人希望看到这个结果。”上述信托人士说。

　　“信托资产中有30%左右直接与房地产有关，并且贡献着信托业60%左右的利润。”好买基金执行董事杨文斌指出，截至2011年底，整个信托行业的资产规模达到了创纪录的4.8万亿元，正是房地产信托这个最大的引擎，才使得信托业在这么短的时间内实现了跨越式的增长。“现在，到房企和信托公司还债的时候了。”