2012年3月QDII基金投资策略报告:关注原油和贵金属品种

国金证券股份有限公司 张宇，张剑辉


　　基本结论:

　　为应对全球经济放缓和欧洲债务危机,全球主要央行采取的策略就是保持宽松的流动性。最近一项研究指出:在过去六年的时间里,包括美、欧央行、德国、英国和中国等在内的全球八大央行的资产负债表规模从5.42万亿美元上涨至15万亿美元,接近翻了3倍。

　　欧盟与希腊的协议提供了一个解决模式,但并没有一次性的解决希腊和其他国家的问题。其中,还存在风险和不确定性。

　　新兴市场国家增长放缓趋势并未改变。未来政策或将进一步放松,例如前阶段,巴西降息、印度下调存款准备金等。

　　新兴市场投资升温。我们认为:新兴市场短期可能仍然面临一定风险,但是与2011年相比,从估值和流动性预期等方面看,新兴市场均具有更高的风险报酬比。积极因素包括:正面的经济趋势(相对成熟市场的强劲增长),以及价值低估,这些国家在控制通胀和维护经济增长间保持微妙平衡的努力已见成效。

　　世界央行出手注入流动性后,原油等一次性能源和黄金、白银等贵金属以及原材料等板块重新成为吸收多余流动性的领域。

　　3月份QDII 投资策略:保持整体均衡,关注原油、贵金属 鉴于以上分析,从风险收益的角度,我们认为 2012年全球流动性充沛、世界经济增长整体回落,但通胀预期仍强,低增长和高通胀格局形成。在希腊救助方案通过以及美元指数回落的预期等因素之下,我们建议在以QDII为主要配置的投资者,整体策略上依然保持在成熟市场和新兴市场的均衡配置,以避免由于误判在某一区域市场的踏空;并重点关注近期原油和贵金属品种。

　　我们推荐的华宝兴业标普石油天然气,在 2月份以来,以8.6%的净值增长率在同类型中排名第一。继续在3月份组合中保留,并重点推荐。我们增加了贵金属投资品种。我们推荐汇添富黄金及贵金属基金,原因在于该基金涵盖了贵金属(如白银、铂金、钯金等),而前期白银价格出现了较强的反弹,也是其重仓品种。

　　在成熟市场上,我们推荐业绩弹性更大的国泰纳斯达克100指数基金;在新兴市场基金中,加入国投瑞银全球新兴市场精选股票基金和南方中国中小盘指数基金。