两会政策与数据共振 3月行情提前引爆

　　证券时报记者 汤亚平

　　2012年全国“两会”召开在即，A股市场对政策面的期望依然很高，投资者格外关注会议期间透露的重要信息以及会后政策预期的兑现，这将直接影响近期市场走势。加之，“两会”前夕公布的2月份制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，连续第3个月回升，并创下5个月高位，市场预期2月消费者物价指数(CPI)或回落至4%以下。在两会信息与数据相对利好共振下，3月行情或提前引爆。

　　3月行情存在5大特点

　　根据我们的跟踪，从1992年至2011年的20年间，3月份的A股行情呈现以下5大特点：

　　其一，3月A股总体涨多跌少。A股在“两会”期间涨跌比例为14∶6，即1992年至2011年的20年中，3月份上涨次数为14次，下跌6次。因此，今年3月份收阳线概率大。

　　其二，熊市3月多收阴线。3月份月K线收阴只出现在熊市中。6次下跌分别是1993年至1994年的熊市(2次)；2003年至2006年(3次)；2008年的大熊市(1次)。而且，熊市中3月下跌，此后的走势往往也会持续下跌。

　　其三，3月收阳但少有大阳。3月份月K线多收阳但少有大阳线。应该看到，两会的信息有利好也有利空。3月大都是多空博弈较激烈的月份，也是承前启后的月份。因此，A股历史上3月份的收阳概率虽然较大，但难有大阳线。“两会”期间股市的震荡，往往为后市行情发展夯实基础。

　　其四，3月是启动牛市行情的关键。3月份是决定牛市启动或延续的关键月份。A股历史上，称得上为牛市的行情共有4次，分别是：1996年至1997年、1999年至2001年、2006年至2007年、以及2009年的小牛市。从K线图看，1996年、2000年的3月阳线直接启动两次牛市；2006年启动的大牛市也与3月“两会”热议股改密切相关。虽然由于4年漫长的熊市思维使2006年3月份仍收出阴线，但从4月开始A股便踏上大牛市征途。而2009年的复苏型牛市，也经历了由反弹到牛市的演变。换言之，自2008年10月大熊市低点1664点以来的反弹至2009年“两会”前，投资者还没有意识到牛市的到来。只有在2009年“两会”期间，政府工作报告中提出“保8”的目标，落实经济刺激计划后，复苏型的小牛市才浮出水面。

　　其五，3月应警惕传闻扰市。历届“两会”期间，方方面面信息汹涌而至，其中也包括一些误报和不实传闻。尤其近年来，随着网络普及和我国“两会”对外媒更开放，不实传闻有所增加。典型的例子是2009年的“两会”，人大开幕当天，一则“中国平安年内可能考虑再融资”的外电报道被广泛转载，在市场引起轩然大波。虽然该媒体当日下午便进行了更正，但这次乌龙报道还是造成了较大的负面影响。统计数据显示，2009年3月至5月上旬，上市公司共发布澄清传闻和股票交易异常波动公告494次，其中有一半以上是对相关传闻进行澄清。

　　两会期许知多少

　　在“调结构、促内需、保增长”的政策大背景下，投资者对今年“两会”又有了新的期许。其中与资本市场相关的内容主要有以下几点：

　　一是对社会保障关注度最高。保障和改善民生是国家发展的根本目标。经过多年努力，我国在社会保障、教育医疗、住房保障等民生领域取得了世所公认、百姓认可的好成绩。但随着实践的发展，广大群众对民生也有了新解读、新期许。

　　两会前夕，在人民网发起的有关两会热点问题的网络调查结果显示，社会保障列榜首。对此，中国人民大学教授郑功成认为，今年我国多项社会保障制度将实现全覆盖，保障制度普惠全民的愿景即将实现。因而，人们更加重视制度性公平，以缩小不同群体之间的差距，使整个社会沿着公平、正义、共享的价值取向健康发展。

　　一些国际投资人也持同样看法。摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇认为，要真正驱动旧模式到新模式的转轨，中国政府必须建立起全国性的社会保障体系、医疗保障体系、失业保险等等，最重要的就是私人的养老保险。

　　二是“十二五”规划与股市的关联性。2012年是落实“十二五”规划承上启下的关键之年，今年“两会”将聚焦如何落实“十二五”规划纲要。一年多来，“两会”代表委员对于如何落实“十二五”规划纲要有着很高的期许。这期间，相关政策也是密集出台。

　　为贯彻落实《重金属污染综合防治“十二五”规划》和《国家环境保护“十二五”规划》等相关规划，提升工业清洁生产水平，工业和信息化部、科技部、财政部制定了《工业清洁生产推行“十二五”规划》。

　　为贯彻落实国家规划纲要和《工业转型升级规划(2011-2015年)》，全面提升环保装备产业水平，为建设资源节约型、环境友好型社会提供有效支撑和保障，工业和信息化部、财政部制定了《环保装备“十二五”发展规划》。

　　三是对楼市调控、政策微调分歧最大。在人民网发起的“两会”热点话题中，房地产调控进入了民生关注的十大热门话题之尾。这既表明楼市调控已见成效，又说明房价仍是民生关注的重点。

　　在全国两会召开前夕，房地产开发商们正在酝酿一股“上书潮”。先是海尔地产董事长兼CEO卢铿撰写了一份“万言书”，拟通过辽宁省政协提交全国政协；网民杨少锋在博客写下《解决房价合理回归与房地产健康发展矛盾的两会谏言》，主张将房价与房地产业区分开来。

　　此前召开的地方两会上，来自地产界的代表委员们纷纷提出议案和提案，重点放在了政策微调上。总体看，目前房价的下跌幅度，对房地产开发商来说已经很难承受了，因为许多开发商拿地成本很高。而对于购房者而言，房价跌幅仍然没有到他们可以接受的范围，但刚性需求者已按捺不住。这是一组难以调和的矛盾。

　　“3月行情”或提前引爆

　　“两会”牵动着股民的心，阳春三月酿激情。“两会”前夕公布的2月份PMI为51.0%，连续第3个月回升，并创下5个月高位，市场预期2月CPI或回落至4%以下，数据相对利好。此外，“两会”召开期间，相关政策带来的主题投资热点也非常丰富，在此背景下，阳春三月行情或提前引爆。

　　具体来看，一是关注政策制度变革类主题，此类主题具有全面性、爆发性和长期延续性的特点；二是紧盯本轮行情领涨的地产板块，关注科技股板块行情。