新债定价分析:12国开24定价分析

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　随着流动性持续改善、降息预期升温,利率债或重现投资价值,而浮息债久期较短的劣势或削弱其相对投资价值,不过7年定存目前绝对利差在33bps,所隐含的降息预期短期内对于其票息优势或仍有支撑。因此,在流动性宽松、利率债投资价值显现的环境下,预计本期浮息债中标利差或接近二级市场水平。

　　考虑到债券承揽费率,对收益率影响接近2bps,我们建议12国开24的投标利差区间为72~78bps。