话语权丧失风光不再 东方基金独门股浮亏

　　韩迅

　　资本江湖，变幻莫测，纵横其间，必需一两只独门股票方可立于不败之地。对于在股市中博弈的各家基金公司来说，“独门股”的挖掘，多少可以显示一家基金公司的投研实力。

　　根据已经披露结束的公募基金2011年年报数据显示，共计263只股票成为公募基金“独门股”，其中246只股票被一只公募基金持有。

　　不可否认的是，在2007年之前，公募基金持有股票资产占A股流通市值占比一路走高，2007年之后占比则持续走低，截至2011年年底，该占比仅为8.11%，为2007年以来新低，在市场话语权逐步丧失的背景下，基金“独门股”也难现昔日辉煌。

　　东方基金“独门股”浮亏

　　差异化的配置是公募基金跑赢同行的秘密武器。

　　WIND数据显示，在263只基金“独门股”中，被三只基金同时持有的仅有两只股票，分别是嘉寓股份(300117.SZ)和宏磊股份(002647.SZ)。

　　持有嘉寓股份的三只基金全部是华夏基金(微博)旗下的产品，分别是持有731.1万股的华夏成长基金、持有350万股的华夏大盘基金和持有240.01万股的华夏策略基金，合计持股占到该股流通盘的17.8%。

　　和2011年三季度相比，只有华夏成长在去年四季度进行了大幅加仓，从原本的584.8万股加仓至731.1万股。而被明星基金王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略，在去年四季度则没有仓位变化。

　　华夏成长基金2011年年报显示，其总计持有131只股票，嘉寓股份排在第34位。该基金经理童汀表示自己在去年10月过早地大幅加仓，导致基金净值遭受损失。今年将重点关注以下两类投资机会，一是受宏观经济影响较小，且具有长期增长潜力的行业中的优质个股，如传统消费、农田水利、环保、商业、医药、战略新兴产业等；二是周期性行业中的成长性投资机会。

　　但是嘉寓股份似乎并不符合“优质个股”的标准。

　　资料显示，嘉寓股份属于环保概念股，其公司一直从事建筑节能门窗、幕墙的研发设计与生产加工，是节能门窗、幕墙整体解决方案提供商，门窗业务是公司最主要的收入来源。 2012年2月25日，嘉寓股份披露了2011年业绩快报，其中营业总收入达到99710.16万元，同比增长35.43%；净利润为6153.9万元，同比下滑了13.87%。

　　更悲剧的还在后面，3月30日，嘉寓股份披露了2012年一季度业绩快报，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为盈利约450万元－550万元，比上年同期下降22%-36%。

　　但是这似乎没有影响到嘉寓股份的二级市场表现，在被三只华夏系基金重仓持有之后，嘉寓股份今年一季度的涨幅达到10.68%。截至4月6日，嘉寓股份今年二季度的涨幅为0.98%。

　　上海一位基金经理告诉记者，一般进入每年四季度之后，岁末的净值排名压力使得基金公司之间的竞争越发激烈。“尤其是去年A股市场整体表现低迷的环境下，基金在大盘蓝筹股上的收益难分伯仲，反倒是‘独门股’成了各家基金年底净值战的重要砝码。”

　　但是，好运气并非人人都有，“独门股”亦可导致亏损。

　　重仓宏磊股份的三只基金全部来自东方基金，分别是持有105万股的东方精选，和分别持有500股的东方龙混合、东方策略成长基金。

　　和华夏基金在二级市场购入嘉寓股份不同，东方精选持有的105万股宏磊股份来自网下新股配售，而另外两只东方系基金持有的500股则来自网上“打新股”。

　　对于去年12月28日上市、每股发行价为12.8元的宏磊股份来说，上市首日即破发。

　　2012年3月28日，东方精选持有的105万股宏磊股份解禁，但是该股当日报收11.12元，东方精选基金亏损已成事实。

　　王亚伟的“情有独钟”

　　尽管这些“独门股”曾经为基金们贡献了丰厚的收益，但是当熊市来袭时，其缺乏基金抱团股的抗跌性亦会导致风险的加大。

　　WIND数据显示，被两只基金共同持有的独门股达到15只，分别来自博时基金(微博)、汇添富基金(微博)、广发基金(微博)、金鹰基金(微博)、华泰柏瑞基金(微博)、华夏基金、诺安基金(微博)、中欧基金(微博)、易方达基金(微博)、新华基金(微博)、东方基金和富国基金(微博)，其中持有福瑞股份(300049.SZ)的股权比例占公司流通股比例最高，达到9.95%。

　　持有福瑞股份的两只基金均来自博时基金，分别是持有255.53万股的博时精选和持有231.65万股的博时创业成长基金。

　　“博时创业成长持有这个股票较早，2010年四季度就买入37.11万股，然后就一直加仓。”另外，上述基金经理还告诉记者，博时精选是去年二季度就买了255.53万股，此后就再也没有仓位变化，“目前应该处于浮亏状态。”

　　福瑞股份的2011年业绩快报并没有带来太多的惊喜，其去年实现营业总收入29342.16万元，同比增长39.56%；实现归属于上市公司股东的净利润5332.99万元，同比增长13.82%。

　　4月5日，福瑞股份的今年一季度预告显示，归属于上市公司股东的净利润为盈利1037.07万元-1272.77万元，比上年同期增长10%-35%。

　　没有利好消息的出台，福瑞股份在今年一季度下跌了3.12%，不过由于持股比例占总净值较少，这种下跌对上述两只博时基金的净值几乎没有影响。

　　话语权丧失 263只基金“独门股”风光不再

　　除去上述被华夏基金独门持有的嘉寓股份以外，科新机电(300092.SZ)和*ST太化(600281.SH)也是华夏基金的“独门兵器”，两只股票均被华夏大盘和华夏策略基金持有。

　　其中，华夏大盘和华夏策略分别持有科新机电29.99万股和20万股，合计占其流通股本的2.09%；两只基金还分别持有*ST太化223.91万股和26.78万股。

　　众所周知，华夏大盘和华夏策略的执掌者是明星基金经理王亚伟，其选股历来独来独往，科新机电和*ST太化依靠什么潜质被王亚伟独门持有呢？

　　科新机电的2011年年报显示，其实现营业总收入21605.72万元，同比增长10.57%；实现净利润2659.42万元，同比下降18.54%。更糟的是，科新机电预计今年一季度的净利润盈利约420万元—600万元，比上年同期下降16%—42%。

　　受到业绩下滑的影响，科新机电今年一季度下跌了6.85%，二季度以来则上涨2.66%。

　　天相投顾研究员张雷认为随着扩产项目逐个进入投产期，科新机电的业绩具备爆发式增长可能，2012年和2013年将成为公司营业规模的快速扩张期。这或许是王亚伟重仓持股的原因，那么已经连续亏损两年年的*ST太化吸引王亚伟的或许就只有重组概念了。

　　*ST太化的公告显示，阳煤集团整合重组*ST太化的控股股东太化集团的初步方案已经确定。并且，*ST太化向太化集团转让山西华旭化工有限公司股权的2亿元首付款已经收到，2011年或将扭亏为盈。

　　这也导致*ST太化在今年一季度上涨了5.77%，二季度以来又上涨了3.03%。

　　王亚伟在年报中表示自己去年采取了防御性的投资策略，一定程度上回避了高估值品种的投资风险，但较高的总体仓位承担了大盘下跌的系统性风险。但是，王亚伟认为“未来股市的风险和收益预期都趋于下降。创业板整体挤泡沫的过程尚未结束，但部分优质成长股的投资价值逐渐显现，为‘自下而上’优选个股提供了机会。”

　　独门股魅力不再

　　除去王亚伟独门持有*ST太化以外，还有部分基金在选择独门股的时候偏爱ST股。

　　事实上，这种押宝ST股是熊市中基金公司惯用的手法，但是随着基金在A股市场地位不断下降，对股价不再具有以往那种举足轻重的影响。

　　中欧基金披露的2011年年报显示，旗下的中欧新趋势和中欧新蓝筹分别持有ST力阳(600885.SH)85.77万股和37万股 ，但是两只基金合计持股数仅占到ST力阳流通盘的0.8%，基本上没有任何影响股价的能力。

　　ST力阳的公告显示，其将全部资产及负债，与有格投资、联发集团、江西省电子集团所合计持有的厦门宏发75.01%股权进行置换的重组方案已经获得股东大会的批准。 利好的消息也让ST力阳在今年一季度上涨了42.11%。

　　被汇添富基金独门持有的ST长信(600706.SH)也因为重组的预期，同时吸引了私募基金的介入，朱雀投资旗下的两只私募产品——朱雀9期和朱雀合伙专项证券投资集合资金信托计划分别新进买入了136.61万股和117.83万股。

　　ST长信在今年一季度上涨了7.95%，二季度以来依旧上涨了0.33%。

　　WIND数据显示，246只股票被一只公募基金独家持有，其中有31只是ST股票。可见公募基金对于ST股的偏爱。

　　值得注意的是，单只公募基金持股占流通股比例最大的是智云股份(300097。SZ)，中邮核心成长基金以持有其189.53万股占其流通盘的比例为8.5%。

　　这是中邮核心成长在去年四季度新进买入的独门股，遗憾的是，智云股份在今年一季度暴跌了19.63%，并没有给中邮核心成长带来好的收益。

　　智云股份之所以暴跌，原因是业绩下滑严重。其一季报预告显示，今年一季度净利润为-300万元至-400万元，同比增减幅度为-188.32%至-217.76%。

　　对于业绩变动，智云股份的解释是“在2012年一季度获得终验收的合同金额较去年同期大幅减少，而公司产品销售一般以终验收完成作为收入确认时点，所以导致2012年一季度可以确认的收入大幅减少。”

　　上述基金经理认为，在基金“独门股”频频暴跌的背后，除去大盘低迷以外，还隐藏着基金业在A股市场地位不断下降的现实。“股改至今，基金管理的资产规模占A股总流通市值的比例一降再降，市场话语权也随之不断降低，使得基金在对上市公司调研中无法像过去一样获得信息先发优势。而这种背景下，基金所谓精心调研打造出来的‘独门股’，其价值和风险已与几年前不可同日而语。”