荣信股份：订单增长重启市场信心

　　公司发布了2011年业绩快报，实现收入和净利润16.3亿和3.0亿元，分别同比增加了21.94%和12.19%，对应2011年EPS 0.60元。

　　业绩快报中披露了新增订单情况，共新签订单25.59亿元（含税），同比增加38.11%；本部签订17.38亿元，信力筑正签订了7.95亿元。

　　订单增速超收入，预计2012年经营性增长有所恢复；新产品投放数量和速度加快，海外市场开拓力度加强，我们认为在2011年低基数的背景下，2012年30%以上增长较为确定。

　　公司经过几年发展已成长为综合实力最强的电力电子龙头，相较上市之初依托需求爆发和产品线丰富带来的高成长，未来更强调产品结构合理、区域开拓和发挥协同效应。经过2011年管理结构改革，解决了上规模后的体制化瓶颈，公司依托全面的产品系列、领先的技术质量和良好的品牌效应，有望维持稳定增速。

　　预计12年和13年EPS为0.81和1.06元，维持“增持”评级，目标价20.25元。

(作者:孙建平)