海能达：数字集群市场拓 外部收购整合顺利

　　中投证券

　　数字集群产品拓展顺利，产品+客户群双线奏凯。公司2011年数字产品实现销售收入3.9亿元，同比增长2倍，扣除OEM业务后在销售收入中占比达35%。客户群方面，公司海外实现了对公共安全及公用事业市场的突破，在欧洲及南美等国司法交运部门获得TETRA、DMR新订单；国内市场成功进入能源林业等市场，PDT实验局已获规模部署，并在若干省份获得订单。产品线方面，公司着力调整设计团队及设计思路，重点打造DMR系统解决方案能力，2012年将进入收获期。公司目前已经成为全球范围内能与MOTO、EADS等相并列少数几家能提供全系列产品能力的公司，预计总订单储备超过20亿元。

　　DMR产品将成2012年数字集群产品线主要卖点。DMR与PDT之间具有高度相似性，有助于公司发挥自己的核心技术能力。DMR产品主要适用于工商业，2011年在公司数字产品收入中占比约达33%，同比增长3倍以上，预计2012年随着产品线架构调整的完成，将继续保持快速增长势头。

　　收购德国PMR公司整合顺利，2012将顺利实现生产线转移。公司将PMR公司定位为欧洲销售中心及研发中心，PMR在TETRA技术研发能力方面可跻身全球前列，并购后原核心研发人员全部留守。2012年公司侧重将TETRA系统产品线转移至国内，以解决PMR长期以来生产成本过高问题。目前生产线转移稳步进行，预计2012年二季度将全部完成。