惠博普：占据国内高端分离器50%市场 增持

　　国泰君安  研究员：吴凯

　　公司是专注于油气水高端分离器领域，同时大力发展油田环保设备等业务的一体化综合服务商。公司的分离器产品不但减少了客户设备50%以上的投资，而且将单位体积处理能力较传统设备提高6~8倍依靠产品的技术优势，公司不仅占据了国内高端分离器50%的市场而且成功成为科威特、伊朗、伊拉克等15个国家和地区超过20个油气田提供了成套设备。

　　伊拉克市场需求潜力巨大

　　中石油在伊拉克签署的三个油田项目总投资超过200亿美元，带来的油气分离设备需求约60亿元。今年5月中石油鲁迈拉油田项目首次将200万桶原油运回国内，标志着中石油在伊项目开始实现投资回报，并迈入滚动高效发展阶段，明后年将有可能是设备采购高峰期，这为惠博普这样拥有技术优势和历史业绩的企业带来了发展机遇。另外，在伊有开发项目的其他国家，如俄罗斯等也有采购公司设备的意向。

　　含油污泥无害化处理设备的需求将随着国家环保力度的增加而逐步释放。大型石油储存罐机械化清洗设备的需求也将在劳动力成本及安全生产要求不断提高的背景下不断增加。

　　盈利预测与评级

　　我们预测2011~2013年，公司的收入分别为4.09、6.03、8.19亿元同比分别增长38.0%、47.4%和35.9%。净利润分别为0.93、1.52和2.11亿元，同比分别增长39.6%、62.6%和39.2%。对应EPS 分别为0.46、0.75和1.04元，目标价23元，“增持”评级。