同有科技(300302):国内存储品牌的领导厂商

信息来源：安信证券 日期：2012-03-08 作者：[  侯利, 胡又文  ]
        公司是国内存储品牌的领导厂商。主要从事数据存储、数据保护、容灾等技术的研究、开发和应用。2010年,公司排在国内存储行业市场占有率第八位,列国内存储厂商首位。
        我国存储能力缺口巨大,市场广阔。从2007年起,我国开始出现信息存储缺口,到2010年,存储能力和信息总量之间的缺口达到248亿GB。预计2014年,我国存储市场总体规模将达到145亿元。
        云计算、物联网、三网融合的兴起促进存储市场的快速增长。1)2008年全球IT开支中4%用于云服务,到2012年该比例将达到9%;同期云存储在云服务开支中的比重将从8%增加到13%。2)《物联网"十二五"规划》的发布将加速物联网产业的大规模应用,推动存储市场的快速扩容。3)三网融合离不开大规模存储系统的支撑,其高速发展将推动存储市场的快速扩容。
        公司拥有完备的专业资质和广泛的客户群。公司具备承接各项存储业务的能力,有各类产品及解决方案数十种。公司客户范围遍及政府、军队、军工、教育、医疗、制造、金融、能源、视频监控等各个领域。
        丰富的大型项目经验。公司成功实施或参与了多个国家级或省部级重点信息化工程项目,积累了大量项目经验,具有较高的知名度和美誉度,为公司未来承接大型优质项目打下了坚实的基础。
        募投项目分析:公司本次拟公开发行1,500万股人民币普通股。募集资金将投资于"NetStor产品产能扩大项目"、"研发中心建设项目"、"营销服务网络建设项目"和"其他与主营业务相关的营运资金项目"。通过扩大产能,加强技术创新,将进一步巩固和提升公司在存储市场的领先地位。
        盈利预测与投资建议:预计公司2011-2013年EPS分别为0.68、0.91和1.17元。参照可比上市公司的估值水平,我们给予公司2012年20-25倍PE,建议询价区间18.2-22.75元。上市首日定价区间22.75-27.3元,对应2012年PE为25-30倍。
        风险提示:核心人员流失的风险、市场竞争风险、消化募投项目产能的风险。