未来或有万亿资金回流A股RQFII携200亿入市

　　晚报见习记者 沈梦捷

　　昨日，国务院副总理李克强在港出席论坛时公布了中央政府支持香港发展的六大类措施，其中，人民币境外合格机构投资者（RQFII）的推出备受市场瞩目。对此，有分析人士表示，虽然政策实施细则及效果仍需要时间的检验，但RQFII的回流机制会带来资金回流，或将推动A股上扬，利好券商股?

　　中资券商股先获利

　　有“小港股直通车”之称的RQ－FII自去年底提出后一直备受期待。昨日，国务院副总理李克强正式揭开了这个“访港大礼”的神秘面纱，宣布“允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元”及“在内地推出港股组合ETF”。当天，央行行长周小川也表示，中央将进一步扩大在港人民币的回流渠道，第一是允许香港机构以RQFII方式投资内地；第二是允许香港持人民币企业赴内地直接投资，稳步开展试点。

　　RQFII的推出对在港中资金融机构无疑是不小的利好，其中，分析师眼中有望最早品尝“头杯羹”的是中资券商。有市场人士透露，在RQFII业务上，由于必须要有设备连接到国际市场的交易系统，内地只有少数几家券商能做此类交易，且QFII交易的手续费很高，竞争很少。因此如中金、中信等大型券商或“很有赚头”。与此同时，港股ETF的推出将扩大港股市场的规模，中资券商可以从与内地母公司的合作中享受交易量增加带来的收益。

　　受此利好提振，昨日券商A、H股集体大涨。截止收盘，港股申银万国收涨21.25%，最高涨幅曾达到34%，A股方面，全市场表现最亮眼的也是券商板块。

　　据大智慧数据，昨日14：12到14：14的短短三分钟内，券商板块突然出现了4.56亿元的成交量，占到全天成交量的十分之一，并且将整个板块突然拔高了1.3个百分点至2.53%。另据“益盟操盘手”软件监测，昨日中信证券、方正证券量券商股录得大资金流入，全天分别净流入1.96亿元和0.86亿元。

　　据悉，一些大型的基金公司和券商在港分支机构已经在积极筹备RQFII产品，只待政策开闸。

　　助推资金回流A股

　　RQFII吸引的不仅是香港投资者的眼球，对A股市场来说，RQFII也像一片积雨云，为市场引入更多资金。知名财经评论员叶檀表示，RQFII的开通从理论上将扩大A股市场的资金流入渠道，未来可能有数万亿的资金回流A股市场。

　　不过，昨天A股市场却对这份“大礼”表现得不温不火，全天振幅只有0.81%，收盘微跌6.91点，对应0.26%的跌幅，沪市成交量722亿元，比此前一天萎缩了20%。叶檀称，从技术上说，A股与H股存在溢价，境外投资者没有必要舍H股而投奔价高、信息不明的A股的怀抱。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷则认为，RQFII推出，短期可能会带动A股上扬，但中长期利好程度较为有限，国际热钱对投资中国企业和股市兴趣有限，热钱最感兴趣的是境内外人民币利率市场。

　　“现在关于RQFII的所有方案尚不清楚，但是在香港市场流传一个版本，就是RQFII额度里，有80%的额度要投资于中国的债券，只有20%的额度可以进入股票市场。以初期最低200亿元的规模来计算，现在大部分产品类型中20%投向股市，也就是说大概有40亿元进入股市。这样的投资规模对A股25万亿的总市值就像一滴水掉进大海，影响很小。 ”有大成基金人士表示。

　　不过，该人士强调，不能忽视RQFII的累积效应，尤其是股票型基金的股票所占比例提高的情况下。“这个过程就和QFII一样，期初并不明显，但是现在市场也会关注QFII的投资方向。 ”

　　其实，200亿似乎只是先头部队。截至今年6月底，香港银行体系的人民币存款高达5500亿元，较年初增长了76%。其中，企业的人民币存款增加了约2000亿元人民币，成为香港人民币存款增长的主要来源。野村证券中国经济学家孙驰认为，现在香港的人民币存款增长很快，但是与此同时，可供人民币投资的渠道非常有限，投资的回报率低，所以大部分人民币都是以存款的形式放在银行，RQFII的推出，有助于拓宽沉淀在香港的人民币的投资渠道。

　　投资风格或似QFII

　　就A股市场机构投资者而言，RQFII的投资风格或与 QFII “神似”，从这个角度来看，摸清QFII的投资脉络，可能对于后市判断RQ－FII投资风格具有一定的前瞻性意义。

　　截至8月17日，沪深两市已有957只A股公司公布了2011年中报。从这957只个股来看，QFII二季度的调仓动作非常剧烈。其中，一季度末QFII持有个股数量为76只，但截至二季度末，QFII持股数量快速下降至57只。在持股数量减少的同时，QFII二季度末持仓市值却意外攀升至139.58亿元，较一季度末环比增长约16%。

　　具体来看，QFII二季度减持或清空了45只个股，合计减持数量达1.95亿股。有33只个股被QFII大幅增持，合计增持数量为4.84亿股。其中，金融服务和食品饮料行业分别被增持29500万股和5658万股，占QFII总持仓市值的比重高达 23.14%和22.97%，双双成为目前QFII仓位最高的行业。在个股片向上，QFII比较偏好中小板公司和主板公司，对创业板并不“感冒”。