把握年报行情脉络

　　虽然没有迎来众所期待的 2012年“开门红”行情，但是从盘面来看，市场主要杀跌动能来自于“黑天鹅”个股和绩差个股，以及中小板、创业板等小盘股的集体杀跌，相反，盘中股指得到了银行股等为数较少的大盘蓝筹股的护盘。笔者认为，银行等大盘蓝筹股的持续护盘，显示出目前市场估值已经处于一个相对的底部，特别是随着2011年上市公司年报的陆续公布，市场估值将重新得到评估，尤其是一些低估值品种、业绩稳步增长的个股，将成为市场主力资金弱势关注的焦点。岁末年初，年报行情正在酝酿爆发中。

　　从消息面来看，浦发银行发布业绩快报，2011年业绩增长预计达到42%。目前浦发银行市盈率在6倍左右，其他银行股的市盈率也基本在10倍以下，因此，银行股的整体抗跌显示出主力资金对于年报行情的关注。笔者认为，目前股指维持弱势格局，题材炒作动力不足，这使得实实在在的业绩很容易受到市场的青睐。因此，投资者可重点关注低估值品种中具有业绩增长预期的个股，如化工、机械、电力设备等板块个股，或者是同行业中业绩稳定、估值偏低的品种。

　　另一方面，证监会新任主席郭树清上任后，“分红”被提升为上市公司的重中之重。在此背景下，上市公司的分红政策着实让投资者期待。笔者认为，从历史经验来看，具有高送转题材的个股往往是年报行情中最为抢眼的品种。其中，创业板和中小板最容易出现高送转、高分红公司，特别是次新股由于超募现象催肥了资本公积。另外，部分经营状况良好的大盘蓝筹股也存在大比例分红的可能。

　　从操作策略上看，把握业绩增长股、高送转股的启动时间非常重要。从历史上看，往往年报披露时间较早的公司，其业绩题材和高送转题材更容易被市场青睐，随着年报公布进入高峰期，相关题材不再稀缺，同时加上先期启动的个股进入调整期，也对后面高送转题材股的上涨带来压力。从2011年年报披露时间表来看，1月份发布2011年年报的上市公司仅有17家，到2月末将增加至229家，公布高峰期将在3月中。因此，春节前市场更多的是关注发布业绩超预期预增公告的个股，春节后市场主力资金将逐步关注高送转概念股，以及具有高送转预期的个股；进入3月后，年报行情或进入高峰，但投资者要关注最先公布高送转方案的个股走势，一旦其出现调整，也就意味着年报行情进入了尾声。金证顾问 易凯