像诗人一样思考迷途的地产股

　　撰稿  王建生

　　30多年前，著名诗人北岛写下了经典短诗《迷途》。

　　沿着鸽子的哨音/ 我寻找着你/高高的森林挡住了天空/小路上/一棵迷途的蒲公英/把我引向蓝灰色的湖泊 /在微微摇晃的倒影中/我找到了你/那深不可测的眼睛。

　　30多年后，地产股像诗歌一样抽象演绎迷途。

　　2月22日，有消息称，上海楼市政策出现微调，外地户籍居民持长期居住证满3年可购买第二套房。地产股应声大涨，“招保万金”等龙头企业涨幅达4%，上海本土股中华企业封住10%的涨停板。

　　2月29日，媒体报道，上海叫停居住证购二套房政策，据说是场“旧政新解”的误会。 股市上，地产股则全面下挫，“招保万金”等龙头企业跌幅约4%，上海本土股中华企业跌幅逾4%。

　　其间暗含怎样的利益博弈很难说清，但楼市调控松绑消息见诸报端，地产股应声而涨；楼市松绑政策被叫停，地产股陷入调整；一涨一跌之间，地产股陷入迷途，地产股的投资者也陷入迷途。

　　曾经获得诺贝尔文学奖提名，中国当代“朦胧派”诗歌领袖级人物北岛，在30多年前和同时代的年轻人一样，陷入对未来的迷茫，他用“鸽子的哨音”来意象光明和美好，用“挡住了天空”的森林、“小路”来隐喻现实的迷惑，结局处“深不可测的眼睛”以电影中蒙太奇手法一样，深遂而震撼。于是，在一种震动、不安、甚至有些暧昧的氛围中，我们感受到诗人的追求与迷茫、寻找与无助，也深刻地被诗人自我意识的发现和诗歌语言文本魅力所感染。

　　今天地产股的投资与分析，与这首诗歌表达意境何其相似。对于地产股的基本面，由于估值已跌至历史低位，且已悲观反应了未来楼市持续低迷的预期，以“招保万金”为代表的龙头地产股长期投资价值已经显现；再考虑到行业低迷时期的洗牌与整合，龙头企业的市场集中度有望逐步提高，未来调控放松时，业绩释弹性强。

　　但如同诗歌《迷途》所表达的亦真亦幻的氛围一样，预期可以美好，但结局确实难料。地产股属经济早周期行业，政策敏感性较高，地产股的投资，归根结底仍取决政策，政策关系到中国经济的未来，而中国经济未来存在不确定性。因为没有人能准确预言中国经济一定能软着陆，也无人知晓欧美债务危机阴霾会否就此散尽，更无从判断全球经济体系中黑天鹅事件不会再发生……

　　于是，和诗人一样，对地产股的投资和投资标的找寻存在不确定性，预期忽明忽暗，过程蜿蜒曲折，时而迷途、时而顿悟，偶尔也不时转向。于是，当无数个投资者在乐观的、悲观的预期下，时而看好，时而看坏；时而贪婪，时而恐惧；有财务人士，有图表专家；有消息灵通人士，也有不两耳不闻之人；有机构投资者，也有普通散户；有大额交易，也有小单买卖……当最终所有投资者付诸买卖行动，市场在充分博弈后，形成一组上下起伏，有涨有跌，错落有致，看似有章可循的价格图表，地产股的技术形态得以绘就。

　　而这个图表也反映了地产股以及地产业的现实：迷途，一如诗歌。

　　金属市场保持震荡偏强格局

　　撰稿  景川

　　金属市场在近期似乎并未有明显的大动作，高位震荡似乎成为了主要态势。旺季不旺是令市场承压的重要因素，而本周伯南克讲话中未表示推出QE3的信号同样搅乱了市场情绪；但国内废铜紧缺及市场具备第三轮逼仓的行情令市场得到支撑，因此金属市场在不断徘徊的同时，整体依旧保持着偏强的格局。

　　金属市场在这个传统消费旺季依旧没有显示出季节性消费特征令市场深陷苦恼。现货贴水仍然处于较高水平，而现货商观望的态度也令消费持续低迷，由于今年中国并不会有什么重大基础建设项目，若消费不畅持续下去，未来的消费前景将不容乐观，这对金属市场的打击将不容小觑。不过近期国家海关在对于打击废铜进口走私的态度显得异常坚定，这对于国内铜市场供给量将有所收紧，在废铜货源紧缺及成本高企的背景下，目前电解铜与废铜的价差已经缩窄至不足1000元/吨，如今商家更倾向于采购电解铜，这使得中国高库存压力有所缓解，因此对铜价的支撑显而易见。

　　而就国际市场来说，本周三欧洲央行再度释放流动性是市场关注的焦点，从贷款的规模来看，欧洲央行第二轮三年期再融资操作获得了5295.31亿欧元的需求，共有800家银行向欧洲央行递交申请贷款，超出去年第一轮4890亿欧元规模。如此一来，欧洲央行两轮LTRO共计获得逾1万亿欧元的需求。不过市场对此的解读，一方面，大量银行再次申请贷款令市场担忧欧洲经济的恶劣状况提升，而另一方面，流动性的宽松也令欧元受到承压，由此美元也再度上升并施压金属市场。

　　中国金属消费不畅及外汇市场上美元反弹打击市场，而国内废铜紧缺及第三轮多逼空条件逐渐形成同样又支持着金属市场，市场充斥着矛盾，但整体震荡偏强的态势没有改变。

　　(作者为长城伟业期货公司首席分析师)