全面收缩券商降薪裁员潮将起

　　卢远香

　　券商收入下滑 创新乏力 盈利前景悲观

　　在过去，中期策略会是券商向投资者彰显研究实力、打造服务品牌的最佳途径，行业标准是“选址全国风景区、大牌专家撑场、五星级酒店自助餐、精美厚重研究报告”四大标配。但在今年，业界比拼的是谁家办策略报告会更“抠门”。

　　“今年整个行业都在收缩，安信开策略会不管午饭，这在行业历史内还是第一次。中金是管午饭不管晚饭，有些券商连策略会都取消了。”上海某主流研究机构人士无奈地表示，以上皆可见券商的经营比较困难，目前正在经历痛苦的收缩过程。

　　这位人士提醒，券商的行业生态和其在股票市场的表现有着极大的反差。“资本市场憧憬着业务创新，以高涨的热情追捧券商股；但在业内，券商对自己未来的盈利前景非常悲观，业务部门都在收缩战线、严格控制成本。”

　　而在业内人士看来，策略会的投入缩水只是研究所收缩的一个侧面，接下来将陆续出现降薪、裁员的现象。

　　基于传统业务收入下滑、创新业务进展缓慢的现状，甚至有不少人士预期券商作为强周期行业，其熊市生态还得持续两到三年。

　　“勒紧裤腰带”

　　一批研究排名前十名的券商，也开始在策略报告会方面压缩成本。

　　主办方是否管饭，一直是圈内投资者考量券商中期策略会规格的一个八卦标准。

　　“安信证券在北京召开的策略报告会，现在连午饭都不管了。”上海某主流研究机构人士称，整个圈子都在谈论安信策略会不管饭的事情。“这说明券商行业经营困难，开会连饭都管不起来了，否则他们也不敢这么做。”

　　据前述上海机构人士介绍，北京、上海、深圳等地的五星级酒店，一场小型的策略报告会，一顿午饭的成本约为几十万元。这位人士称，安信不管饭，可能是打着这样的一个“小算盘”。

　　安信证券的做法是行业的一个典型代表。一批研究排名前十名的券商，也想尽办法在策略报告会方面压缩成本。

　　“6月20日和21日，中金在上海国际会议中心开了策略报告会，管午饭，但没有晚宴。”南方某基金经理透露，过去这类报告会都会提供晚宴，通常是围餐。但今年中金只管午饭，晚宴就取消了。

　　除了消失的晚宴，中金报告会现场也见不到印刷精美的纸质版研究报告。“现场只有打印的薄薄几页纸的会议议程，没有发印刷版的报告，只有电子版的报告。”前述基金经理透露，除晚宴和研究报告外，中金这次没有请外部的大腕专家演讲，全部是分析师行业专题报告。

　　看似简单的几个小变化，却能为中金省下一笔不小的开支。“这类活动以500人算，一顿晚宴可以节省约20万元；印刷500套研究报告，成本也要近20万元；再加上请两个外部专家省下的费用。”前述上海研究所人士算了一笔账，与往年相比，中金这次的策略会节省了近50万元。

　　还有不少券商研究所采取了不同的节省方式。“我们今年计划将中期策略报告会安排在7月，这样可以将往年6月举办的中期策略报告会和9月的秋季策略会合并在一起。”上海某知名券商研究主管称，策略会还是会按照以往的规格来办，但通过压缩次数以及压缩报告的天数来降低成本，如过去两天的议程，现在压缩为一天。

　　深圳一些大型券商则选择了本地办策略会的方式来省钱。“往常会选择风景胜地开报告会，让机构投资者可以趁机好好游玩一下。但今年是在深圳开，这样可以省下员工的机票、住宿费用。”深圳某大型券商内部人士透露。

　　还有一些券商则选择不开中期策略会。“中期策略会对于提高佣金收入没什么意义，开会只有成本，今年索性就不开了。”深圳一家中型券商人士称，公司现在的思路是能省则省，所以干脆取消了中期策略会，改为由各地营业部根据当地客户需求举办小规模的策略会。

　　熊市收缩

　　在业内人士看来，策略会的投入缩水只是研究所收缩的一个侧面，接下来将陆续出现降薪、裁员的现象。

　　压缩成本正成为当前券商研究所的普遍现象。

　　“现在是熊市，自然要勒紧裤腰带，能省则省。”前述上海机构人士透露，自2011年9月开始，其所在研究所就处于亏损状态，只有少数一两个月能实现收支持平，经营确实比较困难，一直在严格控制成本。

　　而在业内人士看来，策略会的投入缩水只是研究所收缩的一个侧面，接下来将陆续出现降薪、裁员的现象。

　　“前几年，研究所都拼命扩张，采取高举高打的方式高薪挖角，但现在佣金收入萎缩，公司没办法以高薪养着一大批人，必须要进入降薪、削减员工的阶段。”北京某研究所所长的看法是即便想尽各种招数，策略会也省不了多少钱。对研究所而言，最大的开支还是人力成本，后期势必在这一块“动刀子”。

　　在圈内人看来，这种苗头目前已经显现出来。一个代表性的例子是，民生证券研究部两位核心人物——副总裁、首席经济学家滕泰，基金研究中心总经理、研究所副所长马永谙在6月先后离职。

　　“民生证券在2010年凶猛挖角，开出几百万元的年薪挖人扩张研究所。但现在市场交易量萎缩，佣金下滑，收入减少，但费用还在增加，公司的压力很大，其分给研究所的投入减少，自然就养不起当初高价挖来的人。最后结果是必须得降薪，有些人不乐意，就会选择离开。”上海某上市券商研究所所长如是称。

　　在前述这位所长看来，不仅是整个研究行业已经进入收缩阶段，券商的其他业务部门也在收缩。而原因就在于券商今年在经纪和投行业务的收入均大幅下滑。

　　据同花顺iFinD数据统计，截至6月25日，两市股票、基金共成交17万亿元，若按照股票、基金交易均收取0.1%佣金计算，今年以来，券商共揽入佣金340亿元，这一数据相比去年同期的494亿元减少31%。

　　券商投行IPO承销业务同样遭遇寒流。截至6月26日，今年以来A股IPO主承销项目合计为104家，上述项目首发规模合计为691.21亿元，与去年同期相比下降57%。受此影响，32家券商作为主承销机构合计仅实现36.23亿元的发行承销收入，而该项数据与去年同期相比降幅达到44.2%。

　　在传统业务收入下滑的同时，被寄予厚望的创新业务，短期内也很难带来实质性的收入提升。

　　“融资融券的收入分为利息收入和佣金收入，我们今年这一块的收入是两亿元多一点，占经纪业务收入的10%，而去年的占比是5%~6%。”南方某上市券商融资融券部总经理介绍，融资融券是创新业务中真正能为券商带来盈利的一块业务，其占比在提高，但对券商收入的影响依然很小。

　　另一项正在进行的创新业务——约定购回式证券交易的进展却非常缓慢。“目前试点的券商只有6家，首批试点的3家券商7个月交易额才10亿元，5月底余额2.58亿元，低于市场普遍预期的至少5亿元。”前述总经理称，由于试点公司少、客户范围小、操作存在问题以及交易期限冲突等因素，这项创新业务规模很小，几乎没办法带来收入。