A股进入黎明前黑暗 私募布局不忘银行股

　　黄婷

　　“最近市场很沉闷，大部分股票都不存在操作价值。” 广州安州投资证券投资部总经理曹凌对第一财经日报《财商》记者说，但现在A股已经接近“最坏的时候”。

　　深圳君赢投资总经理王伟臣也认为，A股已经进入“黎明前的黑暗”。

　　利空袭来大盘缩量下挫

　　盘面上走势沉闷，但A股本周消息面上并不平静。

　　受上周末银行保证金提准范围扩大的影响，上证指数本周一开盘就失守2600点关口。

　　“这一利空还将持续影响短期A股的走势。”王伟臣说，本周A股就是笼罩在这一“愁云”之下，走势低迷。

　　周五公布的中国制造业采购经理指数(PMI)又再度让市场“雪上加霜”，8月份PMI指数50.9%，环比回升0.2个百分点，该指数历经4个月持续回落之后，止跌回升，显示出中国经济发展态势有所回稳。

　　“在货币政策持续紧缩之下，PMI数据显示经济并没有出现显著的下行。”王伟臣说，这被市场解读为既然紧缩并不影响经济，在高通胀的背景之下，短期内紧缩政策仍难出现放松，导致市场出现了进一步下跌。

　　天治基金就指出，实际通胀仍处于高位，未来环比持续回落才是政策放松的前提，三季度仍然看不到放松的迹象；另外，整体经济仍处于回落过程中，由于中国经济结构调整势在必行，经济增速下降有利于缓解通胀水平，减弱过度重复需求，更有利于发展新兴产业，因此政府未来有可能将增加经济增速下降的容忍度，未来市场对于政策放松的力度不应期望过高。

　　从盘面上看，沪深两市本周连续缩量下挫，截至周五收盘，上证指数报收2528.28点，全周跌幅达3.21%；深成指报收11228.29点，全周跌幅2.94%。

　　A股进入黎明前的黑暗？

　　曹凌近期一直维持轻仓操作。“大盘短期内很难出现较大的机会，甚至有可能再度探底，操作上应该耐心等待机会的出现。”曹凌说。

　　国泰君安的分析师张晗也表示，当前A股处于底部区域的阴跌过程。虽然今年整体中报的数据四平八稳，但由于三季度毛利率将受到压缩、费用率将会上升，同时需求下降在所难免，因此中报这样不温不火的财报数据可能在三季度发生改变。

　　“业绩从中位下降到低位的时候，股票市场表现一般为阴跌，例如2003年下半年，2004年四季度至2005年上半年。这次也不能例外。”张晗称。

　　同时，张晗还指出，由于当前A股流动性无法好转，而估值吸引力仍然不够，整体PB为2倍，但低于2倍的股票只占10%，而2005年和2008年均占60%，不建议投资者博取短期反弹收益。

　　天治基金也认为，未来市场不确定因素仍然存在，包括9月PPI回落对企业赢利的影响、欧美债务危机尤其是欧债10月进入偿付高峰的负面因素、10月份后银行准备金缴存范围扩大与民间资金面双紧所带来的压力等。

　　但多位私募基金人士则认为，A股下跌的空间已经不大，现在已经接近最坏的时候，很可能是黎明前的黑暗。

　　“前期2437点的低位是在欧债和美债危机之下砸出来的，从这个位置看，A股的估值已经相当便宜。”曹凌指出，同时，A股已经比欧美股市提前了半年进入调整，也会提前全球股市见底，当前位置的投资价值是显而易见的。

　　并且，曹凌表示，在国内的投资领域，现在唯一池子容量够大而且低估的就是股票市场了，未来投资和投机资金最有可能流向股市，一旦基本面形势转好，A股将迎来一波较大的行情。

　　“现在就是耐心等待政策面的消息，一旦有政策利好出台，就是A股见底的时候了。”曹凌说。

　　王伟臣也表示，技术面上A股连续地量交易，地量一般接近地价，说明市场已经接近底部。

　　短线上，王伟臣表示影响最大的应该是8月份的CPI数据。“如果CPI出现了拐点，那么市场会认为，通胀下来之后，货币政策会有所放松，这样一来市场应该会有一波向上的行情。”

　　天治基金也表示，如果下周公布的8月CPI回落超出市场预期，不排除市场乐观情绪重新升温。

　　“白菜价”买银行，新兴产业选牛股

　　虽然是轻仓操作，但曹凌已经开始着手布局见底之后的市场。

　　他表示，在配置上主要围绕4条主线，首先是新材料，这个行业未来几年会有爆发式的增长，但需要精挑细选，其中不排除会出现未来上涨5倍、10倍的股票；第二就是节能环保，该行业主要受益于国家政策，会有不错的前景；第三，长期看好军工行业，这与国际国内局势密切相关，而且未来军工行业会逐渐民用化，这对行业来说会是一个爆发式增长的机会；第四就是低估值的金融股，银行股的估值低，业绩也不错，现在买入长期来看一定会赚钱，只是短期内由于市场信心和资金不足，很难推动蓝筹股的行情。

　　半仓操作的王伟臣也一边买蓝筹，一边投资新兴产业。在王伟臣看来，低估值的蓝筹股和拥有较大成长空间的新兴产业股票将是未来行情启动的重点。

　　陕西创赢投资董事长崔军则指出，当前最大的机会就是用“大白菜的价格”买入银行股。他指出：“银行股可抵御通货膨胀，越是通货膨胀银行越是挣钱，因为所有的钱都存在银行，银行只是挣利差。”

　　天治基金则认为，中游周期性行业随着乐观情绪波动有估值修复的机会，但是空间不大。接下来应该关注盈利确定估值没有泡沫的行业类似银行、地产以及上游煤炭、下游必需消费品、高成长个股等。