经济导报记者 时超

　　一边是重启3年期央票，另一边又再次上调存款准备金率，央行收缩流动性的决心愈发强烈。

　　12日晚，中国人民银行发布决定，从本月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率(以下简称“存准率”)0.5个百分点，这是央行今年以来第5次的上调。至此，大中型金融机构存准率以平均“一月一调”的速度升至21%，其水平和频率均创出历史新高。

　　而就在前一日(11日)，央行宣布了将重启3年期央票的发行，发行量达到400亿元。

　　“央行轻易不会动用3年期央票这一长期调控工具。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健12日对经济导报记者表示，“市场上常见的央票大多是3个月和1年期的，这是因为如果经济形势出现变化，这两种央票可以及时进行调整，且对后续影响不大。而3年期央票往往会对市场流动性造成中长期的影响。”

　　如今，需谨慎动用的3年期央票却与提准(提高存准率)联袂出场。

　　对此，中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，本月贸易顺差回升，央行外汇占款增加，同时4、5月份公开市场到期资金量较大是主要原因。

　　此前有统计数据显示，5月份到期的央票达到5000多亿元，再加上4月份未对冲的，应该有1.1万亿元左右，远超年初水平。郭田勇认为，“存准率已成为央行管理流动性的常规手段，它与央票等公开市场操作双管齐下，使央行能够构建有利于管理通胀预期的稳健的货币环境。”

　　国泰君安首席经济学家李迅雷称，重启3年期央票已经可以起到对冲到期央票的作用，而如今又迅速上调存准率，可以估计，“4、5月份‘热钱’流入量不小。”

　　山东经济学院财税金融研究所所长、导报特约评论员陈华则认为，刚刚公布的4月份CPI涨幅再次“超5”，以及百姓生活中切身感受到的物价水平，让人感到通胀水平依旧高涨，而进入5月份以来市场资金流动性又略显充裕。“所以此次央行用更加严厉的措施回收市场多余流动性，以显示抗通胀的决心。”

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，本次调整预计将一次性冻结资金3700亿元左右。加上3年期央票发行的400亿元，市场资金近期共有4100亿元被一次性回收。这让不少专家担心，过猛的“紧缩政策”会带来一些负面效应。

　　“现在的中小企业基本贷不到钱，企业主的经营信心很低。”刚刚从威海、日照、聊城等地调研回来的陈华对导报记者表示，央行频频提准，已经伤到了部分实体经济。

　　陈华告诉导报记者，为了应对存准率上调，众多银行纷纷收紧贷款额度，造成中小企业贷款难、融资成本高，企业经营压力大增，不乏因资金链断裂而倒闭者。

　　而这并不是山东一地的现象。温州中小企业协会会长周德文近日表示，温州银行已经基本停止了对中小企业的放贷，其只能转向高利贷。今年民间借贷利率普遍比往年高，7天-10天的短期贷款，月利率可能达到8%-10%。

　　同时，中小银行业也备感压力，光大集团董事长唐双宁近日就撰文指出，调整存准率要考虑部分中小银行的流动性承受能力等问题，中小银行的存贷比已经接近监管红线。国泰君安银行业首席研究员伍永刚也表示，上调存准率将使商业银行不得不在资产结构上作出调整，短期内将对银行带来负面影响。

　　“央行不能单一地依靠提准来控制流动性，这对银行和企业来说都不是好事。因为一旦企业资金链断裂，其带来的金融风险将远远超出我们的想象。”陈华认为，日前发生的包头巨商死后欠下当地商业银行、农信社、典当行、担保公司及大量个人共计14亿元的债务，引发当地“金融业巨震”，就是一个典型的例子。

　　“央行现在更应该通过调整汇率、加快人民币升值等方式来调控市场流动性，抵御通胀。至于存准率和利率，可以放放再说。”陈华说道。

　　

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